금리는 2020년 3월 이후 한 번도 해본 적이 없는 일을 했고, 이는 주식 시장에 큰 움직임을 예고할 수 있습니다.

연준은 법에 명시된 대로 두 가지 목표를 가지고 있습니다. 첫째, 인플레이션에 대비한 소비자물가지수(CPI)를 연간 약 2% 수준으로 유지하는 것을 목표로 한다. 둘째, 실업률에 대한 구체적인 목표를 설정하지는 않았지만 미국 경제에서 완전 고용을 유지하려고 시도합니다.

2022년 소비자물가지수는 40년 만에 최고치인 8%로 상승해 연준 역사상 가장 공격적인 금리 인상을 시작했습니다. 다행히 그 이후 금리가 크게 둔화되어 연준이 2020년 3월 이후 처음으로 9월에 연방기금 금리를 인하할 수 있게 되었습니다.

중앙은행은 추가 인하가 임박할 것으로 예측하고 있으며, 역사는 통화정책의 주요 움직임을 지적하고 있습니다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 (^GSBC 0.61%) 주식 시장 지수를 따를 수 있지만 예상한 방향은 아닙니다.

2024년, 2025년, 2026년에 금리가 더 하락할 수 있습니다.

팬데믹으로 인한 인플레이션 압력으로 인해 2022년까지 CPI가 높아졌습니다.

• 정부는 2020년과 2021년 코로나 바이러스의 경제적 영향에 대처하기 위해 수조 달러를 지출했으며 여기에는 경기부양 수표 형태로 시민들에게 현금을 지급하는 것이 포함되었습니다.
• 연준은 금리를 사상 최저치인 0.13%로 인하하고 양적 완화를 통해 금융 시스템에 수조 달러를 쏟아부었습니다.
• 코로나바이러스(COVID-19)의 확산을 막기 위해 전 세계적으로 공장들이 주기적으로 문을 닫고 있으며, 이로 인해 컴퓨터부터 텔레비전, 자동차까지 모든 것이 부족해지고 있습니다. 이로 인해 가격이 상승했습니다.

연준은 2022년 3월부터 연방기금 금리를 인상하기 시작했고, 2023년 8월 마지막 인상까지 20년 만에 최고치인 5.33%를 기록했습니다. 목표는 인플레이션을 줄이기 위해 매우 자극적인 팬데믹 시대 정책 이후 경제를 진정시키는 것이었습니다.

효과가 있었던 것 같습니다. CPI는 2023년을 4.1%로 마감했으며, 가장 최근 수치인 2024년 8월에는 연율 2.5%에 불과했습니다. 이는 연준의 2% 목표에 근접했다는 의미입니다.

이것이 바로 연방공개시장위원회(FOMC)가 9월 연준 회의에서 연방기금 금리를 50bp 인하하기로 결정한 이유입니다. FOMC 예측에 따르면 다음을 포함하여 추가 인하가 진행되고 있습니다.

• 2024년 말까지 50bp 추가 인하
• 2025년 인하 125bp
• 2026년 인하 25bp

이에 따라 2026년 연방기금 금리는 최근 최고치보다 절반 정도 낮은 2.8%가 될 것입니다. 이러한 예측은 연준이 현재 어떻게 생각하고 있는지를 보여주는 좋은 지표이지만, 새로운 경제 데이터가 나오면 바뀔 수도 있습니다.

주식시장은 항상 단기 금리 인하를 좋아하지는 않는다.

낮은 이자율은 주식 시장에 좋을 수 있습니다. 이는 기업의 차입 능력을 높여 성장을 촉진하고 이자 비용을 줄여 수익에 순풍으로 작용할 수 있습니다. 게다가 현금이나 국채와 같은 무위험 자산의 수익률은 종종 이자율과 보조를 맞춰 투자자들을 주식과 같은 성장 자산으로 끌어들이게 됩니다.

그러나 아래 차트는 다른 이야기를 담고 있습니다. 이 보고서는 2000년부터 S&P 500 지수를 기준으로 연방기금 금리를 다루며, 금리 하락이 일시적인 경기 침체를 예고하는 경우가 많다는 사실을 보여줍니다. 감소하다 주식 시장에서:

^ SPX 데이터 기준 Y차트.

그러나 S&P 500은 시간이 지남에 따라 항상 상승 추세이므로 투자자들은 단기적인 약세 가능성에 대해 낙심해서는 안 됩니다. 연준은 일반적으로 경제가 둔화되거나 예상치 못한 충격을 받을 때 금리 인하를 시작합니다. 이는 차트에서 일시적인 주식 시장 하락의 실제 원인일 가능성이 높습니다(금리 인하 자체가 아닌).

2000년대 초반 닷컴버블 붕괴로 연준이 금리를 낮추면서 경제가 불황에 빠졌다. 그러다 2008년 글로벌 금융위기로 인해 연준이 금리를 인하했다. 마침내 2020년에는 팬데믹으로 인해 인원이 삭감되었습니다.

즉, 현재로서는 당장 경제 위기 조짐이 보이지 않기 때문에 이번 연준의 금리 인하는 사실상 S&P 500에 순풍으로 작용할 수 있다는 것이다. 실제로 지수는 며칠 만에 사상 최고치를 경신했다. 전에.

하지만 경제적 약세의 징후가 있습니다.

실업률은 2024년 초 3.7%였지만 최근(9월) 4.1%에 달하는 등 일년 내내 꾸준히 상승했다. 고용 시장이 더욱 악화되면 소비자 지출 둔화로 이어질 수 있으며, 이는 경제 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이 시나리오에서 월스트리트 분석가들은 미국 기업의 미래 수익에 대한 예측을 낮출 가능성이 높으며, 이로 인해 S&P 500이 하락할 것이 거의 확실합니다. 특히 현재 지수가 역사적으로 비싼 가치로 거래되고 있기 때문에 더욱 그렇습니다. 이는 연준이 금리를 다시 인하하는 동시에 주식시장이 하락할 것임을 의미합니다.

그러나 이것이 투자자들이 주식을 매도하는 이유는 아닙니다. 실제로 S&P 500이 가까운 시일 내에 하락한다면 이는 장기적인 상승 추세를 고려할 때 좋은 매수 기회가 될 가능성이 높습니다.