Schwab의 실적은 예상을 상회했습니다. 회사는 자사주 매입을 중단합니다.

UBS 애널리스트 Brennan Hawken은 4월 17일 리서치 노트에서 Schwab의 수입이 “그가 두려워했던 것만큼 추악하지는 않다”고 썼습니다. Hawken은 Schwab의 핵심 중개 및 보관 사업의 강점을 지적했습니다. 호켄은 중개를 통해 기대치에 부합하고 “주어진 환경에서 매우 강하다”고 기본 순 신규 자산에서 1,320억 달러를 가져왔다고 말했습니다.

투자자들이 주로 이용하는 은행예금은 4분기보다 11% 감소한 3257억 달러를 기록했다. 이는 고객이 현금 스크리닝으로 알려진 과정에서 저임금 은행 계좌에서 고수익 옵션으로 돈을 계속 이체한다는 신호입니다.

예금은 현재 몇 분기 동안 지속적으로 감소했습니다. 이 회사는 지난해 1분기 말 현재 4658억 달러의 예금을 보유하고 있다. 예금 유출이 Schwab의 가용 현금이나 다른 자산에서 발생한 수익을 초과하면 회사는 연준의 주택 대출과 같은 다른 출처를 활용하지만 이는 비용이 많이 드는 솔루션입니다. Schwab은 FHLB 대출로 4,560만 달러를 빌렸으며 이는 4분기의 12.4달러에서 증가한 것이라고 말했습니다.

Schwab 경영진은 월요일 아침 비즈니스 업데이트에서 2분기 매출이 전년 대비 중간에서 높은 한 자릿수로 감소할 것으로 예상된다고 말했습니다. 회사는 최근 은행 부문의 혼란과 규제 불확실성을 이유로 자사주 매입 프로그램을 일시 중단한다고 밝혔다.

Schwab 경영진은 현금 분류가 쇠퇴하고 주기의 끝에 도달하고 있다는 징후를 보고 있으며 현금 예치금이 증가하기 시작할 것으로 예상한다고 말했습니다.

“고객이 우리의 광범위한 거래 및 투자 현금 솔루션 전반에 걸쳐 충당금을 재조정함에 따라 은행 예금은 전년도 말에 비해 11% 감소했지만, 1월부터 3월까지 은행 청소 움직임의 일일 평균 속도는 감소했습니다. – CFO Peter Crawford가 성명서에서 말했듯이 성명서: “은행 시스템 혼란이 시작될 때 일시적인 활동 증가가 허용되었습니다.”

비즈니스 업데이트 중 분석가의 질문에 대한 응답으로 Crawford는 회사의 FHLB 대출 사용이 일시적이라고 말했습니다. “그들은 우리의 장기적인 재정 상황에 포함되지 않을 것이며 가능한 한 빨리 상환할 것입니다.”라고 그는 말했습니다.

순수익은 22억 달러에서 28억 달러로 급증한 순이자 수입으로 인해 10% 증가한 51억 달러를 기록했다고 밝혔다. 그러나 Schwab의 이자 비용은 작년 같은 기간의 1억 3600만 달러에서 분기 동안 12억 달러로 증가했습니다.

Schwab의 새로운 순자산 중 절반 이상이 Schwab이 유지 관리하는 등록된 투자 고문에서 나왔습니다. 이 회사는 미국에서 가장 큰 RIA 보관 회사입니다. Schwab은 2020년에 인수한 TD Ameritrade를 통합하고 있습니다. 텍사스에 본사를 둔 Westlake는 올해 초 500,000개의 TD 고객 계정을 Schwab의 플랫폼으로 이전했으며 2023년 후반에 수백만 달러를 추가로 유치할 계획이라고 말했습니다.

은행 예금. Schwab 비즈니스 현대화의 초점은 대부분 Schwab 은행에 맞춰져 있습니다. 이 회사는 고객의 중개 계좌에서 투자되지 않은 현금을 은행의 소위 스캐닝 계좌에 입금하는데 수익률은 0.45%에 불과합니다. 기록적인 저금리 시대에 고객은 현금을 얼마나 벌었는지에 대해 거의 신경을 쓰지 않았습니다. 이제 변경되었습니다.

Schwab은 4분기 말 현금 고객 예치금이 3,670억 달러로 전년 동기 대비 17% 감소했으며 3분기 대비 7% 증가했습니다.

애널리스트의 질문에 대해 Crawford는 고객이 일정 수준의 현금을 보유하는 경향이 있으므로 회사가 고객의 투자되지 않은 돈에 대해 지불하는 가격을 인상할 것 같지 않다고 말했습니다. “우리가 해당 거래에 대해 45bp를 지불했는지, 65bp를 지불했는지, 100bp를 지불했는지 [cash]고객 행동에 거의 영향을 미치지 않는다”며 “그래서 우리 철학의 그런 측면이 변한다고 보지 않는다”고 말했다.

Charles Schwab의 주식은 지난 몇 달 동안 지역 은행 주식의 폭락에 휘말렸습니다.

투자자들은 또한 Schwab의 증권 포트폴리오(주로 모기지 담보 증권)에서 미실현 손실 140억 달러에 대해 우려하는 것처럼 보였습니다.

Schmidt는 금요일 William Blair에 대해 “고객이 계속해서 고수익 현금 상품으로 눈을 돌리고 있기 때문에 현금 분류는 결과에 큰 타격을 줄 것입니다.”라고 썼습니다.

그러나 Schmidt는 주식에 대해 우수한 평가를 받았습니다.

“현금 계산에 대한 불확실성으로 인해 향후 몇 분기 동안 주식 범위가 제한될 수 있습니다.”라고 그는 썼습니다. “그러나 우리는 주가가 위험/보상 역학이 투자자에게 유리한 수준으로 하락했다고 믿습니다.”

Morningstar 애널리스트 Michael Wong은 최근 Schwab의 적정 가치 추정치를 $87에서 $70로 낮췄습니다. 그는 가속화된 현금 계산의 징후를 볼 것으로 예상하지만 “놀라운” 것은 없습니다. 그는 또한 Schwab의 3월 주간 자금 시장 자금 흐름 데이터가 40억 달러에서 70억 달러 범위에서 상당히 평평하다고 언급했습니다.

Wong은 4월 13일에 “우리는 공정 가치 추정치인 70달러에 비해 주식을 저평가했으며 할인은 회사의 수익 강도에 대한 시장 불확실성과 더 관련이 있고 자금 및 자본에 대한 접근성에 대한 우려가 적다고 생각합니다.”라고 썼습니다.

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