Morgan Stanley의 Pick은 시장에서 패러다임의 전환이 시작되었다고 말합니다. 무엇을 기대하고 있습니까

글로벌 시장은 저금리와 저렴한 기업 부채로 인해 거의 15년 만에 근본적인 변화의 시작에 있다고 합니다. 모건 스탠리 공동 의장 테드 벡.

벡에 따르면 2008년 금융 위기 이후의 경제 상황으로부터의 전환과 그 다음에 오는 것은 “12, 18, 24개월”이 걸릴 것이라고 합니다. 철사 지난주 뉴욕에서 열린 금융 컨퍼런스에서.

“지금은 특별한 순간입니다. 100년 만에 처음으로 팬데믹이 발생했습니다. 75년 만에 유럽을 처음 침공했습니다. 그리고 40년 만에 처음으로 전 세계적인 인플레이션이 발생했습니다.”라고 Beck이 말했습니다. “팬데믹, 전쟁, 인플레이션의 결합을 보면 패러다임의 전환, 15년간의 금융 탄압의 끝과 다음 시대를 의미합니다.”

월스트리트 최고 경영진은 지난주 경제에 대한 심각한 경고를 발표했습니다. 씨. 비. 모건 체이스 전무이사 지미 데이먼그는 “허리케인이 바로 거기, 길 위에 있습니다. 우리가는 길에 온다이 느낌이 메아리쳤다. 골드만 삭스 John Waldron 대통령은 “시스템 충격”의 중첩을 전례 없는 일이라고 설명했습니다. 지역 은행 CEO인 Bill Demchak도 경기 침체가 일어나고 있다고 생각했다고 말했습니다. 탈출구가없는.

회사의 머천다이징 및 은행 부문을 이끌고 있는 30년 간의 Morgan Stanley 베테랑인 Beck은 경보를 울리기보다는 앞으로의 격동의 시대에 대한 인상과 함께 약간의 역사적 맥락을 제시했습니다.

월스트리트 은행의 경우 일부 비즈니스는 번창할 것이고 다른 비즈니스는 폐업할 수 있습니다. 금융 위기 이후 몇 년 동안 채권 거래자들은 나는 인위적으로 조용한 시장을 다루었다, 약간의 작업을 제공합니다. 이제 전 세계의 중앙 은행이 인플레이션에 대처하기 시작하면서 국채와 통화 거래자들이 더욱 활발해질 것이라고 Beck은 말했습니다.

이 기간의 불확실성은 기업이 미지의 영역을 탐색함에 따라 적어도 당분간은 합병 활동을 감소시켰습니다. JP모건은 지난달 2분기 투자 은행 수수료가 지금까지 45% 하락한 반면 거래 수익률은 20%까지 올랐다고 밝혔다.

Beck은 “사람들이 우리가 이 패러다임 전환을 조만간 정리할지 알아 내려고 하기 때문에 은행 일정이 조금 진정되었습니다.”라고 말했습니다.

단기적으로 경제성장이 지속되고 하반기에 인플레이션이 진정된다면 골디락스는 이야기 그것이 유지되고 시장이 강화될 것이라고 그는 말했다. (이것의 중요성에 대해 Dimon은 우크라이나 전쟁이 식량 및 연료 가격에 미치는 영향과 연준의 대차대조표 축소 움직임에 주목했습니다. 비관론자 이 시나리오는 종료됩니다.)

그러나 인플레이션과 침체 공포 사이의 밀고 당기기는 하룻밤 사이에 해결되지 않을 것입니다. 2008년 이후 시대는 종종 “금융” 시대라고 합니다. 억압정책 입안자들이 국가와 기업에 저렴한 부채 융자를 제공하기 위해 낮은 금리를 유지한다는 이론.

“15년간의 재정적 압박은 3~6개월 안에 다음 단계로 넘어가지 않습니다… 우리는 앞으로 12, 18 또는 24개월 동안 이 대화를 할 것입니다.”라고 Beck이 말했습니다.

수년간 글로벌 금융 시스템에서 위험을 빼냄으로써 중앙 은행은 투자자들이 수익을 얻기 위해 더 많은 위험을 감수하도록 강요했습니다. 기업들은 수익성이 없었다 떠있어 저렴한 부채에 쉽게 접근할 수 있습니다. 수천 개의 스타트업이 최근 몇 년 동안 돈을 태우고 어떤 대가를 치르더라도 성장해야 하는 의무를 가지고 번창했습니다.

중앙 은행이 초인플레이션과의 싸움을 우선시하고 있기 때문에 끝난 것입니다. 그들의 노력은 신용 카드 대출자부터 실리콘 밸리 스타트업을 운영하는 억만장자 지망생에 이르기까지 모든 사람에게 영향을 미칠 것입니다. 투자자들은 벤처 캐피탈에 있었다 안내 현금을 절약하고 실제 수익성을 달성하기 위한 스타트업. 많은 온라인 저축 계좌의 이자율은 1%에 가깝습니다.

그러나 그러한 전환은 울퉁불퉁할 수 있습니다. 일부 관찰자들은 한 헤지펀드 매니저가 “가장 위대한 신용 거품 인류 역사의.”

Beck은 이 과도기의 잿더미에서 새로운 비즈니스 사이클이 나타날 것이라고 말했습니다.

“이러한 패러다임 전환은 어느 시점에서 새로운 사이클을 가져올 것”이라고 그는 말했습니다. “승리 기업과 패자 기업, 주당 순이익과 자본 손실을 구분할 수 있는 실질 이자율과 실질 자본 비용이 있는 세상이 어떤 모습일지 생각한 지 오래입니다.”