Dish와 DirecTV가 (다시) 합병을 앞두고 있습니다.

2002년 거대 위성 접시(Dish)의 창업자인 찰리 어겐(Charlie Ergen)의 회사와 DirecTV의 합병 시도가 정부에 의해 차단되면서 상황은 더욱 어려워졌습니다.

그 이후 스트리밍 서비스는 전통적인 TV 산업을 파괴했습니다. 케이블 및 위성 회사는 약 3천만 명의 고객을 잃었고 5천만 명만 남았습니다. 기존 서비스 제공업체의 전망이 너무 어두워서 Ergen은 2년 전 Dish와 DirecTV가 “녹아내려“협상도 없이요.

앞으로의 과제도 걱정스럽습니다. Dish의 모회사인 EchoStar는 5G 무선 모바일 네트워크를 구축하는 데 수십억 달러를 투자하여 Dish의 사업 쇠퇴를 막으려고 노력해 왔습니다. 이제 Elon Musk의 Starlink와 작년에 최초의 위성을 우주로 발사한 Amazon의 Project Kuiper와 같은 더 똑똑하고 빠른 경쟁자를 물리칠 전망에 직면해 있습니다.

그래서 Dish와 DirecTV는 또 다른 제휴를 시도하고 있습니다. DirecTV는 Dish 인수를 진행하는 단계에 있다고 상황에 정통한 두 사람이 DealBook에 전하면서 ​​기밀 협상을 논의하기 위해 익명을 요청했습니다. 블룸버그는 이전에 합병 논의가 여전히 무산될 수 있다고 보도한 바 있습니다.

최근 시도는 지난 20년 동안 엔터테인먼트 산업이 얼마나 변화했는지를 강조합니다. 이것은 아마도 더 까다로운 질문을 제기할 것입니다. 정부가 지난번 거래를 차단했을 때 TV 시장이 어떻게 변하고 있는지 보지 못했습니까?

텔레비전 환경은 22년 전과 같지 않습니다. 2002년 법무부와 연방통신위원회는 Dish와 DirecTV의 합병이 농촌 지역 가입자들에게 피해를 줄 것이라는 우려를 표명했습니다.. 하지만 미국의 많은 원격 지역에서는 더 이상 위성 회사에 유일한 TV 제공업체를 의존하지 않습니다. Comcast 및 Charter와 같은 회사가 확장함에 따라 광대역 액세스가 폭발적으로 증가했습니다.

이전에 Dish와 DirecTV가 경쟁이 거의 없었던 시골 지역에서도 Disney 및 Warner Bros.와 같은 회사로 엔터테인먼트 제공업체의 수가 급증했습니다. Discovery 및 Paramount 스트리밍 서비스.

이제 정부는 이러한 새로운 플레이어를 유효한 경쟁자로 간주합니다. 넷플릭스와 다른 경쟁사의 부상은 2018년 법무부가 845억 달러에 타임워너를 인수한 것을 거부한 것에 대응하기 위한 AT&T의 주장의 일부였습니다.

Dish와 DirecTV는 병합 시도가 차단되면서 위축되었습니다. MoffettNathanson의 분석가인 Craig Moffitt는 Dish가 특히 취약한 것으로 보입니다. 11월에 만기되는 부채가 20억 달러에 달해 회사가 파산할 위험이 있다고 말했습니다.

Moffitt는 두 회사가 합병이 허용된다면 단기적으로는 확실히 더 나아질 것이라고 말했습니다.

“이 거래는 부분적으로 이들 회사가 급속한 죽음의 소용돌이에 빠져 있기 때문에 매우 시급합니다.”라고 그는 말했습니다. “위성 운영자는 일률적인 조랑말입니다. 선형 비디오가 채찍의 길을 가는 것처럼 위성 TV도 마찬가지입니다.

하지만 더 이상 경쟁이 없을 수도 있습니다. 충분한 경주. 법무부는 유사한 거래가 고려되는 2020년까지 농촌 지역의 5G 서비스가 거래가 성사될 만큼 널리 보급되지 않았다는 점을 우려했다고 법무부의 생각을 잘 아는 한 사람이 DealBook에 말했습니다. 휴대전화 제공업체가 Starlink 등이 제공하는 서비스와 동일한 속도와 효율성으로 가정에 고속 인터넷을 제공하려면 수년이 걸릴 수 있습니다. 독점금지 전문가들은 취약한 농촌 지역에서 둘 사이에 여전히 너무 많은 직접적인 경쟁이 있다고 말했습니다.

위험에 처한 기업이 항상 통합할 수 있는 것은 아닙니다. 이는 규제 당국이 기업이 업계의 어려움을 핑계로, 더 터무니없이 계략으로 활용하는 것을 원하지 않기 때문입니다. 어떤 사람들은 도전에 직면한 업계의 단일 거래가 다른 회사 간의 합병 경쟁을 촉발하여 많은 회사를 더 강하게 만드는 것이 아니라 약하게 만들 수 있다고 주장합니다. (항공산업 참조)

지역 케이블 및 광대역 제공업체의 협동조합인 National Content and Technology Collaborative의 회장인 Lou Borelli는 DealBook에 “통합은 일반적으로 대기업에 기회를 창출합니다.”라고 말했습니다. “중소기업이 항상 이런 유형의 거래를 활용할 수 있는 위치에 있는 것은 아닙니다.”

‘실패한 기업 방어’의 기준이 높은 이유도 여기에 있다.

조나단 캔터(Jonathan Kanter) 법무차관은 지난 6월 딜북(DealBook)에 “느리게 녹는 얼음일 수 있다고 해서 시장에서 가장 큰 경쟁업체에 판매해야 한다는 의미는 아니다”라고 말했다.

거래를 어떻게 보는가는 SiriusXM에 대해 어떻게 생각하느냐에 따라 달라질 수 있습니다. 정부는 HD 라디오, iPod, MP3 플레이어와의 경쟁 가능성 때문에 2008년 XM과 Sirius의 합병을 허용했습니다. 17년 후 SiriusXM은 연간 87억 5천만 달러의 매출을 올렸으며 미국 전역의 운전 승객에게 실시간 라디오를 제공하는 주요 공급업체가 되었습니다.

어떤 사람들은 이것이 회사가 강력한 새로운 경쟁자의 위험에 대비할 수 있도록 정부가 거래를 성사시키는 것을 실제로 허용한 사례라고 말합니다. 다른 사람들은 합병을 통해 유비쿼터스 오디오 제공업체가 실현되지 않은 위협에도 불구하고 더욱 강력하게 성장할 수 있었다고 주장합니다.

Dish와 DirecTV의 거래가 성사된다면 그러한 논의가 이루어질 가능성은 낮아 보입니다.

Moffitt는 “이 회사들이 무너지는 속도로 보면 1~2년 더 돈을 벌어야 한다는 얘기입니다.”라고 말했습니다. “그게 다야.”

— 로렌 허쉬와 벤자민 멀렌

혹시 놓치셨다면

OpenAI는 대규모 기금 모금 캠페인 중에 더 많은 임원 이탈에 직면했습니다. ChatGPT 뒤에 있는 AI 회사가 바로 그것을 추구했습니다. 투자자를 안심시키다 최고 기술 책임자인 Mira Moratti는 회사를 떠난 최신 리더 중 한 명이 되었습니다. OpenAI는 Josh Kushner의 Thrive Capital이 주도하는 자금 조달 라운드에서 65억 달러를 조달하여 회사 가치를 1,500억 달러로 평가할 계획입니다.

뉴욕 시장 에릭 아담스(Eric Adams)가 뇌물 수수 및 사기 혐의에 대해 무죄를 주장했습니다. 검찰은 법질서 공직에 출마한 전직 경찰서장이 터키로부터 10만 달러 이상의 불법 선물을 받았다고 비난했습니다. 아담스 의원은 자신의 재임 의사를 밝혔으나 앤드루 쿠오모 전 뉴욕 주지사를 포함한 잠재적 경쟁자들이 그의 후임을 고려하고 있는 것으로 전해지고 있습니다.

대선 후보들은 경제 수사를 날카롭게 했다. 카말라 해리스(Kamala Harris) 부통령은 자신이 친기업적 자본가이자 중산층 실용주의자라는 점을 강조하려고 했습니다. 도널드 트럼프는 해외에서 생산하는 기업을 처벌하겠다는 포퓰리즘 계획을 설명했고, 존 디어는 회사가 멕시코로 일자리를 옮긴다면 관세를 부과할 수 있다고 경고했다.

법무부는 Visa가 독점 관행을 갖고 있다고 비난했습니다. 바이든 행정부는 이 회사가 가맹점, 은행과 사실상의 독점 계약을 체결하고 경쟁 서비스를 이용하는 판매자에게 더 높은 수수료를 부과하겠다고 위협했다며 이 회사를 상대로 독점금지 소송을 제기했다. 비자는 이번 소송이 “근거가 없다”고 설명했다.

월스트리트부터 실리콘 밸리까지 모두가 Lena Khan의 다음 행보를 알고 싶어합니다.

수요일, FTC 역대 최연소 위원장은 3년의 임기를 마쳤으며, 그 기간 동안 그녀는 독점 금지 집행에 대한 정부의 접근 방식을 개혁하는 데 도움을 주고 대기업을 상대로 수많은 소송을 제기했습니다.

칸(35세)은 교체되지 않는 한 무기한 자리를 지킬 수 있다. 이러한 각 결과에 크게 뿌리를 둔 파벌이 있습니다.

그녀의 리더십 하에 FTC는 거대 기술 기업인 Meta, Amazon 및 Microsoft를 상대로 독점 금지 소송을 제기했으며 때로는 야심찬 법적 주장을 사용하기도 했습니다. 대행사는 거의 모든 경쟁 금지 조항을 금지하려고 시도했지만 차단되었습니다. 록히드 마틴 그리고 Nvidia는 수십억 달러 규모의 거래를 성사시켰습니다.

그러나 일부에서는 FTC 위원장이 독점과 같은 기본 개념의 경계를 무모하게 재정의하면서 독점금지법의 범위를 정당한 한계 이상으로 확장하고 있다고 생각합니다.

Khan과 그녀의 직원 및 동료들은 그 반대를 주장하고 있습니다. 즉, 그녀의 리더십은 오랫동안 소비자와 더 건강한 시장 경쟁을 희생시키면서 규제 역량이 위축되도록 허용해 온 법률 및 경제 시스템에서 강력하고 적극적인 독점 금지 집행 역할을 복원하고 있다는 것입니다. . 금융 및 기술과 관련된 일부 민주당 기부자들은 Kamala Harris가 부통령이 선거에서 승리할 경우 Khan을 FTC 의장에서 제거하도록 공개적으로 캠페인을 벌였습니다. 캠페인에서는 해리스가 칸의 재임 여부를 지지할지 여부에 대해서는 언급을 거부했습니다.

The Times의 Talmon Joseph Smith는 Khan과 함께 고전 게임의 권위 있는 해석인 Anti-Monopoly 보드 게임으로 적절하게 장식된 사무실 테이블에 앉아 그녀의 혁신적인 임기와 앞으로 나아갈 방향에 대해 논의했습니다. 인터뷰 내용을 요약하고 편집했습니다.

M&A 변호사와 시장 참여자를 포함해 월스트리트의 많은 사람들로부터 깊은 혐오감이 있는 것으로 보입니다. 당신이 오해를 받았다고 생각하십니까?

먼저 자신이 어떤 소리에 집중하고 있는지 알아야 한다고 생각합니다. 온라인 댓글 목록을 살펴보세요. 우리는 전국의 사람들로부터 “비경쟁이 내 인생을 어떻게 망쳤는지, 그리고 FTC를 없애면 내 삶이 어떻게 더 나아질 것인지에 대해 설명합니다.”라는 25,000개의 댓글을 받았습니다.

워싱턴에서는 다른 투표 세트가 아닌 한 세트의 투표에만 우선순위를 두는 것이 매우 쉽습니다. 그래서 우리는 권력을 가진 사람, 전화해서 불평할 수 있는 기자, 국회의원보다는 문을 열고 나라 전체를 염두에 두려고 노력합니다.

귀하의 접근 방식에 반대하는 월스트리트의 주장 중 하나는 경쟁자처럼 보일 수 있는 회사를 인수하는 것이 실제로 건강한 시장을 이끄는 요인의 일부라는 것입니다.

우선 내 역할은 통합을 지지하거나 거부하는 정책 입안자의 역할이 아니다. 우리는 법을 적용합니다. 알겠습니다. 독점금지법이 없었으면 하는 거래자가 있을 수도 있습니다. 이는 의회에서 옹호할 수 있는 사항입니다.

또한 지난 수십 년 동안 효율성이 소비자나 다른 시장 참여자에게 이전된다는 전제 하에 합병이 허용되는 수많은 사례 연구가 있었다는 점도 흥미롭다고 생각합니다. 종종 이러한 효율성은 실제로 달성되지 않으며, 달성하더라도 시장에서 충분한 경쟁이 없으면 회사는 이러한 효율성을 다른 사람에게 전달할 인센티브가 없습니다.

반경쟁적 관행과 합병은 2021년부터 2023년까지 우리가 확인한 인플레이션에 어느 정도 기여했습니까?

독점금지법을 시행하지 않으면 시스템 전체가 그러한 혼란에 대한 회복력이 떨어지기 때문에 더 쉽게 인플레이션 급증으로 이어질 수 있는 수십 년간의 재정 건실화를 허용하게 됩니다.

둘째, 보다 집중된 시장에서는 플레이어가 적을수록 가격을 올리거나 가격을 높게 유지하기 위해 조정하는 것이 더 쉬울 것입니다.

저는 카말라 해리스(Kamala Harris)가 캠페인 전략의 일환으로 당신의 책에 대해 이야기했다고 주장하고 싶습니다. 그런데 “아, 아직도 레나칸이실 겁니까?”라는 흥미로운 대화도 있다. 작업이 중단될 수 있다는 걱정을 해본 적이 있나요?

11월이나 그 이후에 무슨 일이 일어날지 예측할 수 없습니다.

해리스 행정부에서 당신을 지명 수배하지 않을 것이라는 속삭임이나 말을 들어본 적이 없습니까?

아니요, 저는 그 반대라고 생각합니다. 우리는 부통령이 자신이 주택 소유자에게 해를 끼치고 환자에게 해를 끼치는 회사의 불법 행위를 담당하는 검사이며 그것이 FTC도 하는 일임을 지적하는 것을 보았습니다.

읽어주셔서 감사합니다! 월요일에 뵙겠습니다.

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