어 오! 암호화폐의 붕괴가 실물금융시스템에까지 이르렀다

cryptocurrency에서 가장 중요한 은행 중 하나 인 Silvergate는 큰 문제에 처해 있습니다. 실존적인 문제일 수도 있습니다.

Silvergate가 암호화를 시작하지 않았습니다. 나는 부동산에서 시작했다. 하지만 2014년 1월 은행은 비트코인에 뛰어들었고, 변덕스러운 해 비트코인은 올해를 770달러로 시작하여 12월에 300달러 이상으로 마감했습니다. “이 초기 비트코인 ​​공간에 서비스를 제공하기 위해 그 당시 형성된 일부 회사는 은행 계좌를 찾고 유지하는 데 어려움을 겪고 있었습니다.”라고 그는 말했습니다. Silvergate CEO Alan Lane의 2022년 6월 에피소드 많이 팟캐스트. “그래서 그것이 우리가 시작한 곳이었습니다.”

은행의 초점은 기관, 즉 일부는 소비자와 협력하는 다른 회사에 맞춰져 있습니다. 예를 들어 현재 파산한 DCG의 암호화폐 대출 회사인 Genesis는 Silvergate의 첫 고객 중 하나였습니다. 이 은행은 Coinbase, Gemini 및 Kraken과 같은 암호화 기관이 연중무휴 달러로 거래할 수 있는 방법인 Silvergate Exchange Network를 개발했습니다. 린은 2022년 “우리 모두 가지고 있다.

Lin의 고객은 다음과 같습니다. FTX. 연방 검찰은 현재 Silvergate의 역할을 검토하고 있습니다. Sam Bankman Fred의 붕괴하는 은행 제국. 가장 시급한 문제는 FTX의 붕괴가 다른 Silvergate 고객을 겁먹게 하여 은행에 81억 달러: 예치금의 60%가 단 1분기 만에 빠져나갔습니다. (“대공황 때 일반 은행이 문을 닫은 것보다 더 나쁩니다.” 그만큼 월 스트리트 저널 도움이 되는 설명입니다.)

수익 보고에서 우리는 Silvergate의 결과가 지난 분기는 절대적으로 폭력적이었습니다, 10억 달러의 손실. 그러다가 3월 1일에 Silvergate는 놀라운 규제 서류를 제출했습니다. 사실, 결과는 분기별 가장 나쁜그리고 은행이 계속 운영될 수 있을지는 확실하지 않습니다.

답으로, 코인베이스갤럭시디지털, 크립토닷컴, 원그리고 팍소스 그들은 Silvergate 사용을 중단하겠다고 말했습니다. 다른 클라이언트는 잘 알려지지 않았습니다.. 은행과 자체적으로 문제가 있는 논란이 되고 있는 스테이블코인 테더(Tether), 유용하게도 Silvergate를 사용하고 있지 않다는 것을 알려주는 팝업창이 떴습니다..

고객의 세탁 목록은 Silvergate가 그토록 우려하는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 너무 위험하기 때문에 암호화폐를 다루는 은행은 거의 없으며 대부분의 전통적인 은행은 암호화폐 고객이 연중무휴 달러로 거래하는 것을 허용하지 않습니다. 암호화폐의 속도로 움직이는 은행 서비스에 접근할 수 있는 것은 드물고, 오직 하나의 미국 은행만이 그것을 할 수 있습니다.

“Silvergate가 사업을 중단하면 자금과 시장 조성자가 더 멀어지게 될 것입니다.”라고 그는 말했습니다. Ava Labs 사장인 John Wu는 다음과 같이 말했습니다. 배런. 문제는 금융 용어로 유동성이라고 불리는 실제 현금 달러를 얼마나 쉽게 얻을 수 있느냐 하는 것입니다. 유동성이 적으면 거래가 더 어려워집니다. Wu는 거래가 발생할 것으로 예상되는 가격과 거래가 체결되는 실제 가격 사이에 이미 더 큰 격차가 있다고 말했습니다.

따라서 Silvergate의 문제는 전체 암호 산업의 문제입니다.

Silvergate의 SEN은 크립토 통화에 대한 그레이트 달러(및 그레이트 유로) 안팎에서 상당한 최고치를 기록했습니다. Lin은 2022년에 미국 달러로 뒷받침되는 모든 규제 대상 스테이블코인 발행자가 Silvergate에 보관될 것이라고 말했습니다.

그러나 Circle, Paxos, Gemini 등이 발행한 스테이블 코인의 경우 SEN은 누군가 Silvergate 은행 계좌에 1달러를 입금할 때 발행되는 토큰을 만들고 소각하는 데 중요하다고 Lin은 말했습니다.

Silvergate는 암호화폐의 중간 지점이었습니다. 최소 달러 지원 스테이블 코인 이론적으로 현금 또는 현금 자산이 어딘가에 비축되어 있습니다. (테더가 그렇게 논란이 되는 이유는 그 보유고의 존재와 가치에 대한 의문이 있기 때문이다.) Silvergate의 임무는 예를 들어 누군가 USDC에 1달러를 넣으면 토큰을 생성하고 누군가 1달러를 꺼내면 토큰을 소각하는 것이었다. . Lin은 2022년에 “우리는 사람들이 생태계에서 벗어나 현금으로 가고 싶어하는 인프라의 중요한 부분입니다. 이 달러는 Silvergate를 통과합니다.”라고 말했습니다.

당신은 내가 “이었다”고 말하는 것을 알아차릴 것입니다. 그 이유는 3월 3일 Silvergate는 SEN을 중단할 것이라고 발표했습니다.즉시 효력이 발생합니다.

거래의 달러 측면은 Silvergate 고객이 서로에게 그리고 현금 인출을 원하는 사람에게 지불하기 위해 은행에 현금 풀을 보유해야 함을 의미했습니다. 여기에서 돈을 벌기 위해 Silvergate는 몇 가지 일을 할 수 있습니다. 가장 안전한 방법은 연방 준비 은행에서 1개월 만기 국채를 사서 끝내는 것입니다.

자, 이것은 자금 조달이므로 위험은 더 많은 이익을 의미할 수도 있습니다. 따라서 Silvergate가 채권을 매입한 것으로 보입니다. (가장자리 좋아하는 맷 레빈 블룸버그 그는 이것이 어떻게 작동하는지에 대한 더 깊은 분석을 가지고 있습니다. 피투성이의 세부 사항을 원하는 경우.) 문제는 채권이 너무 위험하다는 것이 아니라 FTX가 달러 유출을 촉발했고 Silvergate가 갑자기 현금을 많이 마련해야 했다는 것입니다. 불행하게도 그것은 의무를 갚기 위해 손실을 입고 채권을 매각하는 것을 의미했습니다. 아이러니하게도 채권은 매우 안전했습니다. “예금자들이 Silvergate에 돈을 보관했다면 그녀의 채권은 갚을 수 있는 충분한 돈으로 만기가 도래했을 것입니다.”라고 Levine은 말합니다.

Silvergate는 거래를 위한 인앤아웃 플랫폼 역할 외에 스테이블 코인을 접할 수 있는 또 다른 방법이 있습니다. 2022년 1월에 나중에 Diem으로 이름이 변경된 파산한 Libra 코인에서 자산을 구입했습니다. 당시 Silvergate는 시작할 것이라고 말했습니다. Diem은 연말까지 사용 가능. 목표는 디지털 결제 네트워크였습니다.

Silvergate가 제공하는 다른 서비스 중 하나는 비트코인과 교환하여 달러를 빌려주는 능력. 자, 실버게이트 그는 1월에 말했다. 4분기 실적 발표에서 “모든 SEN 레버리지 대출은 손실이나 강제 청산 없이 예상대로 계속 수행되었습니다.” 이 대출은 좋을 수 있습니다! Silvergate는 다른 곳에서는 예외적으로 위험한 작업을 수행하지 않은 것 같습니다.

하지만 Bitcoin을 사용하여 달러 대출을 받으려면 훨씬 더 어렵다고 생각합니다.

실버게이트는 암호화폐 이전에 살았다남부 캘리포니아의 부동산 거래에 중점을 둔 작은 은행이었습니다. 그녀에 따르면 그 기간 동안 그녀는 10억 달러 이상의 예금을 가지고 있지 않았습니다. 파이낸셜 타임즈. 그리고 Silvergate는 보증금이 필요했습니다. Lin이 회사를 암호 화폐로 이끌었을 때 사업이 부풀어 올랐습니다. 2021년까지 Silvergate는 순자산이 100억 달러를 넘을 것입니다. 그만큼 은행은 2019년에 상장되었습니다. 주당 12달러, 2021년에는 주당 200달러 이상으로 정점을 찍었습니다. (3월 3일 주가는 5.77달러로 마감).

암호화폐가 은행의 로켓선이었기 때문에 부동산에 대한 관심이 점점 줄어들고 있습니다. 그러나 그 부동산 제휴는 2022년에 Silvergate에 유익한 것으로 판명되었습니다. Silvergate는 연방 주택 대출 은행으로부터 최소 36억 달러의 자금을 확보했습니다.원래 모기지를 다루던 1930년대 시스템.

이를 갚기 위해 Silvergate는 더 많은 채권을 판매했습니다. 이것은 이상적이지 않으며 Silvergate가 곤경에 처한 이유 중 하나입니다. “당신이 은행이라면 잘못된 방향을 가리키고 싶지 않을 것입니다. 그는 쓴다 블룸버그번갯불. 실제로 이것이 많은 주요 Silvergate 고객이 실망하는 이유입니다. Levine은 이것이 암호화 뱅킹에 대한 일부 규제 기관의 관심을 촉발시킬 수 있다고 생각합니다.

사실 법무부는 이미 관심을 갖고 있다. Silvergate에서 일어난 이상한 거래에 대해 몇 가지 질문이 있습니다.

예를 들어, 바이낸스. 독립형 자회사인 Binance.US는 Merit Peak Ltd라는 무역 회사에 4억 달러 이상을 투자했습니다. 로이터 말하는. 이 회사는 Binance CEO Changpeng Zhao가 관리합니다. 당시 Binance.US CEO인 Kathryn Cooley는 2020년 말 바이낸스의 CFO 중 한 명에게 전송에 대한 설명을 요청하는 편지를 보내 “예기치 않은” 것으로 설명하고 “아무도 언급하지 않았습니다”라고 말했습니다. 로이터 서적. 이러한 전송은 Silvergate의 SEN 네트워크에서 이루어졌습니다.

이것은 Silvergate가 FTX와 관련하여 가지고 있는 몇 가지 문제와 유사합니다. 마찬가지로 Bankman-Fried가 소유한 무역 회사인 Alameda Research는 2018년에 Silvergate에 계좌를 개설했습니다. Bankman-Fried는 고객 자금과 회사의 거래 자금을 결합하여 FTX 자금에 Alameda 계좌를 사용했다고 인정했습니다.

Silvergate가 잘못한 것이 있는지 모르겠습니다. 아마! 하지만 연방 정부가 발굴을 시작하고 질문을 하게 하시겠습니까? 이것은 두통과 주의 산만입니다. 어려움을 겪고 있는 은행이 필요로 하는 마지막 것입니다.

이곳에서 Silvergate Bank와 거래를 한 많은 회사들은 그들이 얼마나 최소한의 노출을 했는지, 좋은 징조가 아닌 역사에 대해 이야기했습니다. (볼 수: Bankman-Fried의 악명 높은 “FTX는 좋습니다. 자산은 좋습니다” 트윗.)

하지만 알고 계셨나요? 이 특별한 경우에 나는 그들을 믿는 경향이 있습니다. 우선 Silvergate는 이미 많은 돈을 남겼습니다. 그러나 두 번째로 SIlvergate는 통과 암호 화폐 은행이었습니다. 준비금을 보유하지 않았고 이자를 지불하지 않았습니다. 여기서 문제는 일부 거래소나 스테이블 코인이 지금보다 훨씬 많은 고객 자금 손실을 입을 것이라는 점입니다. 크립토 회사가 은행 서비스를 받기가 어렵습니다..

암호화폐 산업에는 은행이 절실히 필요합니다. 그러나 Silvergate의 경쟁업체인 Metropolitan과 Signature는 이 파국 이전에도 이 부문에서 물러나고 있었습니다. 메트로폴리탄은 지난 1월 암호화폐 종료. 그리고 12월에 Signature는 성공할 것이라고 말했습니다. 디지털 자산 관련 펀드 80억~100억 달러 처분.

Silvergate가 이 문제를 해결할 수 있을지 모르겠습니다. 하지만 암호화폐에서 달러로, 암호화폐에서 달러로 달러를 얻는 것이 매우 어려워졌다는 점은 매우 의심스럽습니다. Silvergate는 유동성을 다루었고 유동성 문제는 지급 능력 문제가 될 수 있습니다. 정말 빠릅니다. 전체 암호화폐 산업은 점점 더 취약해지고 있습니다.