2024년까지 주식시장 상승, 경기침체 우려 완화

다우존스산업평균지수는 종전 최고치를 경신하며 13% 이상 상승했습니다.

그러나 월스트리트를 정말로 놀라게 한 것은 “빅 7″으로 불리는 엘리트 기술 기업 그룹이 이끄는 하이테크 나스닥 종합 지수로, 한 해 동안 40% 이상의 상승률을 기록했습니다. 이들 주식은 연준이 금리를 인상하기 시작한 전년도에 역사적인 매도세를 겪었고 경기 침체가 임박해 보이자 조심스럽게 올해를 시작했습니다. 대신 경제는 안정적으로 유지되어 인공 지능에 대한 투자자 관심이 높아지는 것에 맞춰 투자 전망이 높아졌습니다.

주식 시장의 대부분의 상승은 연말에 이루어졌습니다. 이때 수많은 새로운 데이터가 이를 완전히 확인하는 것처럼 보였습니다. 연준의 목표인 “연착륙”(경제를 무너뜨리지 않고 인플레이션을 낮추는 약칭)이 곧 실현될 수도 있습니다.

그렇지 않은 경기침체

중앙은행은 2022년 3월부터 꾸준히 기준금리를 22년 만에 최고 수준으로 인상해 왔으며, 현재는 5.25~5.5%입니다. 높은 이자율이 소비자와 기업의 지출을 줄이게 하기 때문에 인플레이션을 무너뜨린다는 이론입니다.

인플레이션은 결국 하락했지만 금리 인상 캠페인에도 대가가 있었습니다. 새로운 모기지 비용이 저렴해지면서 많은 사람들이 주택을 소유할 수 없게 되었습니다. 대출에 의존하던 기업들은 확장을 멈출 수밖에 없었다.

일부 투자자들 사이에서는 중앙은행이 금리를 너무 많이 인상하여 금리를 낮추려는 노력으로 인해 경제가 너무 둔화될 것이라는 우려가 계속되었습니다. 투자자들이 연준의 움직임을 예상하면서 시장은 2022년에도 반복적으로 매도세를 보였습니다. 더 위험하고 성장 지향적인 비즈니스 모델로 인해 금리의 작은 변화에도 충격에 더 취약해지기 때문에 최악의 손실을 입은 것은 기술 부문이었습니다. 나스닥 지수는 가치의 3분의 1을 잃었습니다.

골드만삭스가 인용한 합의 추정에 따르면 2023년 초 애널리스트들은 올해 경기 침체가 나타날 확률을 65%로 보았다.

대신, 최신 경제 데이터는 더 높은 이자율이 최악의 부작용 없이 인플레이션에 대해 원하는 효과를 가져오고 있음을 시사합니다. 인플레이션은 예상보다 빠르게 하락해 11월에는 3.1%에 이르렀습니다. 이는 2022년 6월 최고치인 9.1%와는 거리가 멀고 연준의 2% 목표에도 미치지 못하는 수치입니다. (연준이 선호하는 인플레이션 지표는 11월에 전년 동기보다 2.6%로 훨씬 낮아졌습니다.)

모두가 경기 침체를 예상했습니다. 연준과 백악관은 탈출구를 찾았습니다.

반면 노동시장은 붕괴 없이 안정세를 유지했다. 전체 일자리 증가율은 월 평균 24만 개에서 11월 19만9천 개로 둔화됐고, 실업률은 3.7%를 기록했다. 실제로 실업률은 1960년대에 마지막으로 달성된 이후 2년 동안 4% 미만을 유지했습니다. 목요일 현재 약 212,000명의 미국인이 신청서를 제출했습니다. 새로운 실업수당 청구 매주 사상 최저치에 가까운 정리해고 지표가 널리 알려지고 있습니다.

소비자 지출도 중단됐다. 화요일에 발표된 새로운 마스터카드 데이터에 따르면 미국인들은 증가하는 소비자 부채와 계속되는 인플레이션에도 불구하고 온라인 지출이 6.3% 증가하면서 연휴를 보냈습니다.

강력한 휴일 쇼핑으로 2024년까지 경제 급증

실리콘 밸리 은행이 문을 닫은 후 3월과 4월에 시장을 뒤흔든 글로벌 은행 위기조차도 금융 시스템의 더 큰 붕괴를 촉발하지는 못했습니다.

Wedbush의 수석 분석가인 Dan Ives는 2023년 기술 부문 이익의 약 50%가 연준의 인플레이션 통제 성공에서 비롯될 것이라고 추정하며, 이로 인해 중앙은행이 2024년에 금리를 인하할 것이라는 기대감이 높아졌습니다.

나머지 절반은 AI 관련 기회에 대한 투자자의 탐색을 반영하여 “기술 강세론자들에게 완벽한 폭풍”을 만들어낸다고 Ives는 덧붙였습니다.

올해는 대량 해고로 시작되었습니다.

아마존은 “불확실한 경제”를 이유로 약 27,000명의 직원을 해고했습니다. 구글의 모회사인 알파벳은 발표하다 지난 1월 중순 순다르 피차이 최고경영자(CEO)는 “현재 우리가 직면한 현실과 다른 경제 현실을 위해 채용하고 있다”고 말하면서 역사상 어느 때보다 약 12,000개의 일자리를 없앨 것이라고 발표했다. 마이크로소프트(MS)는 소비자들이 지출을 줄이고 기업 고객들이 경기 침체에 대비하고 있다는 사티아 나델라 최고경영자(CEO)의 경고 속에 1만 명을 해고했다.

(Amazon 창립자 Jeff Bezos는 The Washington Post를 소유하고 있으며 이 신문의 임시 CEO인 Patty Stonecipher는 Amazon 이사회의 구성원입니다.)

Sevens Report Research의 설립자이자 투자자이자 주식 거래자인 Tom Isay는 가장 큰 기술 회사가 수십 년 동안의 철도 또는 철강 대기업과 유사하게 성장 전망이 의심스러운 화폐 산업의 거대 기업이라는 월스트리트의 인식에 의해 하향 조정이 이루어졌다고 말했습니다. 과거.

또한 Evercore ISI의 전무이사인 Mark Mahaney는 “기술 기업들은 2021년과 2022년에 탄탄하게 구축했지만 그들이 기대했던 수요는 실현되지 않았습니다”라고 말했습니다.

그러나 해가 갈수록 광고, 온라인 소매 등 해당 기업의 서비스에 대한 수요는 예상보다 양호한 수준을 유지했으며, 비용 절감 시즌 이후 대차대조표는 탄탄하다고 Mahaney는 지적했습니다. 이후 건전한 수익이 창출되면서 투자자들은 기술 부문으로 다시 돌아섰습니다.

이런 배경에서 AI 붐은 몇몇 선도 기업에 부를 가져다주었고, 말 그대로 최상위 기술 기업의 브랜드 개편으로 이어졌다. 이러한 주요 기업은 이제 Google, Meta, Apple, Amazon, Microsoft, Tesla 및 최신 신생 기업인 Nvidia와 같은 Magnificent Seven으로 알려져 있습니다.

Nvidia는 지난 5월 자사의 컴퓨터 칩 중 하나가 문제를 해결하고 인간의 말을 모방하는 능력으로 사용자를 놀라게 하는 AI 언어 모델인 ChatGPT를 훈련했다는 사실이 밝혀진 후 AI 분야에서 가장 큰 승자 중 하나였습니다. 이 소식으로 인해 회사 주가는 급등해 현재 연초 대비 230% 이상 상승했습니다.

AI 붐이 계속되면서 엔비디아 주가가 사상 최고치로 상승

그러나 엄청난 주가 상승에 대해 ChatGPT와 그 창시자인 OpenAI에 감사를 표하는 유일한 기술 회사는 아닙니다. 지난 1월 OpenAI에 100억 달러를 투자한 Microsoft는 올해 주가가 50% 이상 상승했습니다. OpenAI에 대한 투자를 처음 발표한 이후 한 달 만에 주가는 13% 상승하는 데 그쳤습니다.

일부 분석가들은 AI를 둘러싼 관심이 이미 AI 지원 제품이 없는 기업의 경우에도 기술 부문에 대한 투자자의 더 넓은 관점을 변화시켰다고 믿습니다.

Isaye는 “AI는 이들 기업의 새로운 잠재적 성장 개척지를 대표합니다.”라고 말했습니다. “귀사에서 AI를 활용하는지 여부에 관계없이 시장에서는 긍정적인 반응이 있습니다. 그게 전부이고, 그들은 그것을 쌓아가고 있습니다.”

이제 모든 스타트업은 AI 회사입니다. 버블 우려가 커지고 있습니다.

이러한 투자가 언제 성과를 거둘지는 또 다른 문제입니다. Essaye는 ChatGPT가 인간의 말과 사고 패턴을 모방하는 능력으로 세상을 놀라게 했지만 앞으로 진행될 타당성 조사는 덜 명확하다고 지적했습니다.

기술을 통해 “증거가 나타나기 시작해야 한다”고 Isaye는 말했습니다. “때문에 [the Magnificent Seven] 이들은 S&P 500에서 큰 부분을 차지하고 있으며, 실적이 저조해지기 시작하면 다른 무슨 일이 일어나더라도 시장의 닻이 될 것입니다.

Eli Tan은 이 보고서에 기여했습니다.