현물 비트코인 ​​ETF는 현실에 훨씬 더 가깝지만 아직은 그 단계에 도달하지 못했습니다.

2022년 8월 9일 수요일 미국 워싱턴 D.C. 연방순회항소법원.

드라고 | 블룸버그 | 게티 이미지

글쎄, 이제 SEC는 진짜 곤경에 처해 있습니다.

미국 DC 순회 항소 법원 증권거래위원회를 상대로 한 소송에서 그레이스케일의 편을 들었습니다. 비트코인 교환 펀드 승인 가능성이 크게 향상됩니다. SEC는 이전에 Grayscale Bitcoin Trust를 ETF로 전환해 달라는 Grayscale의 요청을 거부했습니다.

SEC의 문제는 SEC가 지난 몇 년 동안 비트코인 ​​ETF를 거부한 근거를 법원이 완전히 거부했다는 것입니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 조작을 방지할 만큼 충분한 규모의 규제된 암호화폐 시장이 없기 때문에 현물 비트코인 ​​ETF를 승인할 수 없다고 밝혔습니다.

그러나 법원은 비트코인 ​​선물 기반 상품에 대한 SEC의 사전 승인에 대해 SEC를 비난했습니다. 법원은 본질적으로 다음과 같이 말했습니다. 안녕하세요. 선물 기반 비트코인 ​​상품에 동의하셨습니다. 선물과 현물 시장은 “유사한” 상품입니다. 하나에 동의하면 다른 하나에도 동의해야 합니다.

법원은 “비트코인 현물시장과 선물시장은 밀접한 상관관계가 있기 때문에 어느 한 시장을 조작하면 비트코인 ​​선물 가격에 영향을 미치는 것이 논리적”이라고 밝혔다.

항소법원은 “그레이스케일의 신청을 거부한 것은 패널이 유사한 제품에 대해 다르게 취급하는 것을 설명하지 못했기 때문에 자의적이고 변덕스러운 것”이라고 말했습니다.

이번 판결의 비극은 조작 가능성에 대한 불안감이 아직 사라지지 않았다는 점이다. 법원은 SEC가 하나의 ETF(비트코인 선물)를 승인하고 다른 ETF(현물 비트코인)를 승인하지 않은 것은 실수라고 간단히 말했습니다.

여기서 어디로

그럼 어쩌지? SEC 의장 게리 겐슬러(Gary Gensler)가 철수를 원하는지 아니면 끝까지 싸울 것인지에 따라 많은 것이 달라집니다.

SEC에는 몇 가지 옵션이 있습니다.

첫 번째는 해당 사건에 대해 항소를 원하는지 여부이며, 이 경우 항소가 결정될 때까지 해당 문제는 보류됩니다. 규제 당국은 45일 안에 이 결정을 내려야 합니다. 항소는 가능하지만 법원 판결의 가혹한 어조로 인해 SEC가 항소하기는 확실히 어렵습니다.

항소 결정에 따르면 그 이후에는 몇 가지 선택 사항이 있습니다.

1) 가능한 한 빨리 비트코인 ​​ETF에 대한 9개 신청 중 전부 또는 일부를 승인하십시오. SEC는 법원의 판결에 따라 그레이스케일 ETF가 상장될 거래소(NYSE Arca)가 그레이스케일 펀드를 상장하거나 신청한 다른 펀드를 승인하도록 허용하는 명령을 내릴 수 있습니다.

현물 비트코인 ​​ETF 신청자

• 그레이스케일 비트코인 ​​펀드
• Ark/21은 비트코인 ​​펀드를 공유합니다
• 비트와이즈 비트코인 ​​ETF
• BlackRock 비트코인 ​​ETF 신탁
• 반에이크 비트코인 ​​트러스트
• 지혜 비트코인 ​​펀드
• 발키리 비트코인 ​​펀드
• 인베스코 갤럭시 비트코인 ​​ETF
• Fidelity Wise Origin 비트코인 ​​트러스트

2) 법이 허용하는 한 지연하십시오. 신청서를 가장 먼저 제출한 신청자는 5월 15일 연방 관보에 게시된 방주였습니다. SEC가 이러한 요청을 승인하거나 거부할 수 있는 최대 시간은 240일입니다. 즉, 첫 번째 마감일은 2024년 1월 10일입니다.

3) 신청을 승인하지 않은 새로운 근거를 제시하고 Grayscale이 다시 소송을 제기하도록 감히 시도하십시오. SEC는 더 이상 조작을 방지할 만큼 충분한 규모의 시장이 없다는 주장을 사용할 수 없지만 다른 주장을 내놓을 수도 있습니다.

무엇처럼? 이것은 명확하지 않습니다.

마지막 가능성은 하나입니다. SEC가 비트코인 ​​선물 ETF를 폐지할 수도 있습니다. 이는 이론적으로는 가능하지만 최근 증권거래위원회(SEC)가 승인한 비트코인 ​​선물 계약을 고려할 때 가능성은 낮습니다.

첫 번째 줄은 누구입니까?

비트코인 ETF가 등장한다고 가정하더라도 그레이스케일이 반드시 선을 넘을 수 있다는 의미는 아닙니다. SEC가 ARK를 먼저 승인하거나 동시에 모두 승인하는 것도 가능합니다.

SEC가 비트코인 ​​선물을 승인하기로 한 결정을 후회하는지 궁금합니다.

참고: 비트코인 ​​ETF 신청자 중 한 명인 Bitwise Asset Management의 최고 투자 책임자이자 책임자인 Matt Hogan은 수요일 하프타임 보고서의 Edge ETF에 나타날 예정입니다. 오후 2시(ET) ETF Edge의 경우 Hougan은 Grayscale의 최고 법률 책임자인 Craig Salm과 거의 20년 동안 ETF를 대표해 온 VedderPrice의 변호사 Jeremy I. Senderowicz와 합류할 예정입니다.