한국전력: 긍정적인 재평가를 정당화하는 양호한 회복 전망(NYSE:KEP)

엘리베이터 피치

한국전력공사에 대한 나의 투자의견 (뉴욕증권거래소:KEP) [015760:KS] 주식을 살 것입니다. 이전에 2022년 12월 26일 업데이트에서 KEP의 최근 개발 및 잠재적 촉매에 대해 언급했습니다.

이 최신 게시물에서 내 초점 한국은 전력의 회복 전망에 눈을 돌린다. KEP는 전력요금 인상으로 2024년까지 흑자전환이 가능할 것으로 판단되며, 이는 궁극적으로 회사의 주가 상승으로 이어질 것입니다. 이것이 제가 KEP에 계속해서 Buy 등급을 부여하는 이유입니다.

합의 수치는 2023년 이후 KEP의 전환점을 가리킴

한국전력 주식을 다루는 매도측 애널리스트들은 회사의 재무 전망에 대해 점점 낙관하고 있습니다. 에서 얻은 데이터를 기반으로 S&P 캐피털 IQKEP의 컨센서스 회계 2023 순손실은 2022년 12월 1일부터 3월 사이에 주당 -13% 감소했습니다. 8, 2023. 같은 기간 한국전력의 2024회계연도 애널리스트 컨센서스는 당기순이익 적자에서 흑자 전환으로 변경됐다.

구체적으로 매각 측은 KEP의 주주 귀속 순손실이 2022 회계연도 -24조 4,710억원에서 2023 회계연도 -8조 5,640억원으로 줄어들 것으로 보고 있다.

제 생각에는 한국전력이 2023년과 그 이후에 상당한 변화를 가져올 것이라는 시장의 기대가 현실적입니다. 이에 대해서는 다음 섹션에서 자세히 설명하겠습니다.

한국전력의 재무실적 개선을 뒷받침하는 두 가지 핵심 요소

이번 회계연도에 한국전력의 주요 순풍은 두 가지다.

첫째, 시스템 한계 가격(System Marginal Price, SMP cap)은 KEP의 전기 구매 비용 증가를 제한하는 데 도움이 됩니다.

2022년 11월 16일 펄스뉴스코리아 기사 산업통상자원부는 2022년 3개월간 “한국전력공사가 12월 1일부터 발전기(SMP Cap)를 지급한다”는 월한도제를 도입한다.

한국전력의 구매전력비는 2022 회계연도 21조6000억원에서 2023 회계연도 41조9000억원으로 94% 이상 급증했으며 지난해 KEP 전체 운영비의 약 40%를 차지했다. 투자자 프레젠테이션. KEP의 2023년 1분기 전기 구매 비용은 SMP 한도 덕분에 충당될 것입니다. 그리고 FY2022 실적 부진(순손실 -24.5조 원)을 감안할 때 회사의 SMP 한도는 다음 분기까지 연장될 수 있습니다.

둘째, KEP는 2023년 전기 요금 인상의 혜택을 받을 것으로 예상됩니다.

회사의 이전에 따르면 2022년 12월 고시한국전력은 올해 1분기 전체 전기요금을 kWh당 +13.1원, +9.5% 인상한다.

이전에는 KEP의 전기 요금이 중간에 인상되었습니다. kWh당 +7.4원 및 kWh당 +16.6원 전년도 마지막 분기.

한국전력은 2023년 다음 분기에 추가 요금을 인상할 가능성이 높다.

A 2023년 3월 코멘트 조각 에 게시됨 코리아타임스 관계자들은 한전이 ‘눈덩이 적자’에 빠지는 것을 막기 위해 “(한국) 정부가 공과금 인상을 더 이상 확인할 수 없다”고 말한 것으로 전해졌다. 이와 별도로 KEP는 2023년 2월 말 회사의 가장 최근 2022년 4분기 실적 발표(대본 및 오디오 녹음은 공개되지 않음)에서 “단계적으로 전기 요금 체계를 합리화하기 위한 노력을 기울일 것”이라고 언급했습니다.

KEP의 주식은 의미 있는 시세 상승 가능성이 있습니다.

컨센서스 매도측 가격 목표 데이터에 따라 취함 S&P 캐피털 IQ, 한국 애널리스트들은 한국전력의 주가가 현재 거래되고 있는 곳보다 +27.5% 높아야 한다고 생각합니다. 이 반전은 KEP에 매수 등급을 부여합니다.

상승 여력은 애널리스트들이 추정한 한국전력 주가 +27.5% 시세차익이라고 생각한다. KEP의 현재 컨센서스 매도 목표가는 0.30배의 PBR 밸류에이션과 7.3배의 정상 P/E 비율로 해석됩니다(2020 회계연도에 이전 수익성 수준으로 돌아간다고 가정).

한국전력의 주가는 지난 1년간 -30% 하락했다. 한국 정부는 SMP 상한선과 전기요금 인상과 같은 최근의 전개로 인해 KEP의 손실이 더 확대되고 심각한 재정난에 빠지는 것을 허용하지 않을 것입니다. 한국전력은 한국 정부가 51%(출처: 투자자 발표)를 소유하고 있는 한국의 “최대 전력 회사”입니다. 회사 프로필 소셜 미디어 플랫폼에서. KEP는 ‘대마불사’라고 해도 과언이 아니다.

KEP의 적자폭이 향후 4분기에 축소되면서 한국전력의 주가는 향후 상승할 것으로 기대된다.

닫힌 생각

한국전력의 밸류에이션과 사업전망은 매수의견을 정당화한다. 전력 요금 인상과 손실 감소가 향후 분기에 KEP의 주요 재평가 촉매가 될 것으로 예상합니다.