중국 부채 증가에 무디스, 신용 전망 하향 조정

중국 경제에 또 다른 타격을 입힌 신용평가사 무디스는 화요일 중국 정부의 재정 건전성에 대해 부정적인 전망을 발표했다고 밝혔습니다.

무디스는 부채에 눌린 지방 정부와 국영 기업을 구제하는 데 있어 중앙 정부가 부담할 잠재적 비용에 대해 우려를 표명했습니다. 이전에 중국의 재정 상황이 안정적이라고 보았던 무디스는 중국의 거대한 부동산 부문이 위축되기 시작하면서 중국 경제가 성장 둔화에 안착하고 있다고 경고했습니다.

중국 재무부는 중국 경제가 회복력이 있고 지방정부 예산이 부동산 시장 위축으로 인한 세입 손실을 감당할 수 있다고 신속히 대응했다.

한편, 무디스는 중국 정부에 대한 전반적인 신용 등급을 A1으로 재확인했습니다. 이 등급은 대략 ‘투자 등급’ 또는 일반적으로 낮은 위험으로 간주되는 등급의 중간 수준입니다. 부정적인 신용등급 전망은 신용등급 강등에 반드시 뒤따르는 것은 아니며, 오히려 현재 등급이 지속가능하지 않을 수 있다는 경고의 역할을 합니다.

그러나 신용 기대치의 하락은 중국 경제에 있어서 중요한 이정표입니다.

최근까지 중국은 세계 최대의 고속철도 네트워크, 대규모 군사력 증강, 제조업체에 대한 보조금, 해외 대규모 건설 프로젝트에 지출할 수 있는 자금이 무제한이었습니다.

오늘날 중국은 주로 부동산 부문의 급격한 하락으로 인해 점점 더 심각한 예산 제약에 직면해 있습니다. 아파트, 공장, 오피스 타워 및 기타 프로젝트 건설은 국가 경제 생산량의 25%를 차지하는 최대 산업입니다. 아파트는 또한 대부분의 가구의 주요 투자로, 저축액의 5분의 3 이상을 차지합니다.

중국의 중앙 정부 차입은 제한되어 있지만 지방 정부와 국유 기업은 지난 15년 동안 막대한 차입을 해왔습니다. 지방정부가 대출기관으로부터 인출한 자금은 높은 경제성장을 가져왔지만 현재 많은 지방정부가 심각한 문제에 직면해 있습니다.

중국의 경우 신용 기대치의 변화가 재정에 직접적인 영향을 미치는 경우는 거의 없을 것입니다. 많은 국가와 달리 중국은 해외 차입에 거의 의존하지 않습니다. 중앙정부는 주로 국영은행에 채권을 판매한다. 국가의 지역 및 지방 정부와 국영 기업도 채권을 판매합니다.

중국은 미국 주택시장이 급격한 조정을 겪던 2008~2009년 글로벌 금융위기 당시 중국의 경제 리더십을 강조했다. 이제 중국은 유사하고 아마도 더 큰 주택 침체에 직면해 있습니다. 수십 개의 주요 부동산 개발업체가 파산하여 이미 대규모 예금을 받아들인 수십만 채의 아파트를 완공할 수 없습니다.

개발자들은 중소기업 및 기타 계약업체에 대한 연체 청구서로 수천억 달러를 남겨두고 결제 문제가 연속적으로 발생하고 있습니다. 일부 국영 기업을 제외하고 개발자들은 대부분 향후 주택 건설을 위해 토지 구매를 중단했습니다.

토지판매는 지방자치단체의 주요 수입원이었다. 이들 중 다수는 현재 이러한 판매로 인한 수익 감소로 인해 위기에 직면해 있습니다. 무디스는 화요일 성명에서 중앙 정부가 이들 정부가 적응하도록 도와야 할 것이라고 말했습니다.

부동산 부문의 어려움으로 인해 경제성장률이 하락하고 청년 실업률이 높아지며 많은 가정에서 돈 지출을 경계하게 되었습니다.

무디스는 “전망 변화는 중기적으로 지속적이고 구조적으로 낮은 경제 성장과 부동산 부문의 지속적인 축소와 관련된 위험 증가를 반영한다”고 말했다.

중국 재무부는 무디의 주장을 거부했다. 그녀는 토지 판매로 인한 지방 정부의 수입이 감소한 반면, 정부 자체도 새 건물을 짓기 위해 주택을 철거한 주민들에게 보상하는 데 지출을 줄이고 있다고 말했습니다. 외교부는 또 중국 경제가 계속해서 큰 모멘텀을 누리고 있다고 강조했다.

무디스의 우려를 받는 것은 중국만이 아니다. 이 기관은 지난달 미국의 신용 전망을 부정적으로 낮추면서 국가 최고 등급인 AAA를 재확인했습니다.

현재 중국의 총 부채는 경제 규모에 비해 미국보다 높습니다.

무디스와 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 2017년 중국의 신용등급을 마지막으로 강등했다. 최근에는 Standard & Poor’s가 중국 경제에 대해 Moody’s보다 덜 우려를 표명했습니다. 무디스의 화요일 발표 몇 시간 전, 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 중국이 1990년대 초 주택시장 쇠퇴 이후 일본의 경제활동 약화라는 ‘잃어버린 10년’의 반복을 피할 수 있을 것으로 믿는다고 밝혔다.

피치 레이팅스는 올해 초 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 중국의 국채 신용 등급을 재검토할 수도 있다고 밝혔으나 최근에는 안정적인 전망을 내세우며 해당 등급을 확인했습니다.

중국 경제는 세계에서 가장 길고 엄격한 여러 지방 봉쇄 조치를 포함해 거의 3년간 엄격한 ‘코로나19 제거’ 조치를 취한 끝에 올해 가파른 상승세를 견뎌냈습니다.

7월부터 9월까지 경제는 연평균 5.3% 성장했다. 부채로 인한 제조업체 투자 증가는 레스토랑과 호텔에서의 다소 강한 지출로 상쇄되었습니다. 아파트 건설에 빠지다.

10월과 11월의 데이터는 혼합되어 있습니다. 전기 자동차와 기타 첨단 제품을 만드는 새로운 공장에 대한 투자는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 그러나 추운 날씨가 찾아오면서 중국 전역에 걸쳐 처음에는 어린이뿐만 아니라 성인들 사이에서도 호흡기 질환이 급증했습니다. 이로 인해 많은 레스토랑과 기타 서비스 부문 장소가 텅 비었습니다.

무디스는 미국에 이어 세계 2위인 중국 경제 규모가 커서 충격 흡수 능력이 뛰어나다고 평가했다. 재무부는 “긍정적인 장기적 펀더멘털은 변하지 않았으며 앞으로도 세계 경제 성장의 중요한 동인으로 남을 것”이라며 이에 동의했습니다.