시장 거품에 대한 두려움이 과장된 이유는 무엇입니까?

지속적인 시장 랠리로 인해 S&P 500은 일부 주식의 상승에 힘입어 10월 저점 대비 거의 25% 상승했습니다.

AI가 선호하는 Nvidia(NVDA)가 이러한 변화를 주도하고 있습니다. 칩 제조업체는 연초 이후 80% 이상 상승하여 S&P 500(^GSPC)과 Nasdaq(^IXIC)이 최고치를 기록하는 데 도움을 주었습니다.

집중된 성과로 인해 월스트리트 일부에서는 랠리가 너무 심하다고 경고하고 주식이 거품 영역에 있다고 선언했습니다.

시장 집중도는 수십 년 만에 최고 수준으로 높아졌습니다. 골드만삭스 데이터에 따르면 현재 미국 10대 주식은 S&P 500 시장가치의 33%, S&P 500 수익의 25%를 차지하고 있다.

그러나 협소하고 피상적인 시장 참여에 대한 우려는 잘못된 것일 수도 있습니다. 몇몇 월스트리트 고위 전략가들은 지난 주 야후 파이낸스의 '모닝 브리핑'에서 시장이 계속해서 상승할 것이라고 믿을 만한 이유가 있다고 설명했습니다.

Citi의 미국 주식 전략 이사인 Drew Beatty는 Yahoo Finance Live의 거품에 대한 두려움에 대해 “이것은 현재 가장 잘 팔리는 트릭일 수 있습니다. 나는 그것이 정당하다고 생각하지 않습니다”라고 말했습니다. “실제로 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 더 건강합니다.”

주요 기술 기업의 분기별 실적이 강세를 뒷받침했습니다. 엔비디아는 AI 수요 급증에 힘입어 또 다른 놀라운 분기를 기록했고, 메타(META), 마이크로소프트(MSFT), 아마존(AMZN)도 모두 기대치를 상회했다.

높은 마진과 검증된 수익은 Wedbush 분석가 Dan Ives가 현재 시장 환경을 닷컴 거품의 시작과 비교하기보다는 “1995년 순간”으로 묘사하는 두 가지 이유입니다.

“높은 가치 평가, 수익 창출/인프라 부족, 취약한 대차대조표, 거품이 많은 비즈니스 모델 및 전반적인 배경이 오늘날 우리가 보는 것과 매우 다른 세계에 있었기 때문에 이것은 우리가 보기에 1999/2000년 기간과는 전혀 다릅니다.” 그는 고객에게 보내는 메모에 이렇게 썼습니다.

CityCity의 미국 반도체 연구 책임자인 Chris Danley는 Yahoo Finance에 “끝이 보이지 않는다”고 말하면서 기술에 대한 Ives의 낙관적인 견해를 반영했습니다.

이야기는 계속된다

다니엘리는 야후 파이낸스 라이브(Yahoo Finance Live)에 “경고음이 울리거나 종소리가 들리기 전까지 갈 길이 멀다”고 말했다.

기술을 넘어서 표면 아래에는 근본적인 추세가 긍정적입니다. 낙관적인 심리를 나타내는 지표인 시장 폭이 서서히 개선되기 시작하고 있습니다. 지난 한 달간 S&P 500 동일가중지수(SPXEW)와 소형주가 S&P 500을 앞지르는 성과를 냈습니다.

Charles Schwab의 Liz Ann Saunders는 Yahoo Finance와의 인터뷰에서 “우리가 보고 있는 확장은 미묘한 방식으로 일어나고 있다”며 표면 아래의 변화는 “나쁜 것이 아니다”라고 덧붙였습니다.

역사에 따르면 높은 집중도가 반드시 시장 최고점을 나타내는 것은 아니라는 점을 기억하는 것이 중요합니다. Goldman Sachs는 지난 100년간의 시장 집중도를 분석한 결과 S&P 500이 이전 농도 정점 이후 상승하는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다.

Goldman Sachs의 주식 분석가인 Ben Snyder는 고객에게 보낸 메모에서 “집중도가 높은 기간에 일관된 패턴 중 하나는 모멘텀의 큰 변동입니다.”라고 썼습니다. “모멘텀이 높은 선두 기업의 성과가 일관되지 않은 반면, 이전 후발 기업의 성과는 각 에피소드에서 절대적 기준으로 과소평가되었습니다. 이는 후발 기업의 '추격'이 '추격'보다 지속적인 모멘텀 상승을 중단할 가능성이 더 높다는 우리의 견해를 뒷받침합니다. up'.” 최근 시장 선두주자보다 앞서 있습니다.”

시나 스미스 그는 Yahoo Finance의 앵커입니다. 트위터에서 Smith를 팔로우하세요 @SeanaNSSmith. 거래, 합병, 활동가 입장 또는 기타 사항에 대한 조언이 있으십니까? [email protected]으로 이메일을 보내세요.

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