분석가들은 서방의 제재가 러시아 경제를 파괴할 수 있다고 믿습니다.

런던 – 서방 국가들이 응답했습니다 러시아의 우크라이나 침공 경제학자들은 국가 경제를 무력화시키기 위한 일련의 제재 조치가 효과가 있을 수 있다고 제안합니다.

7개국(G7) 주요 경제국은 유례없는 징벌적 처벌이 내려졌다 러시아 중앙 은행과 블라디미르 푸틴 러시아 대통령을 포함한 러시아의 과두 정치 및 관리에 대해 서방이 취한 광범위한 조치에 반대합니다.

주요 러시아 은행은 국제 결제 시스템 SWIFT에서 금지되어 안전한 국제 통신을 방해하고 글로벌 금융 시스템의 많은 부분에서 기피했습니다.

지난 주말 미국이 발표한 제재는 러시아 연방 국부펀드와 러시아 재무부를 겨냥한 것이기도 하다.

또한 서구 투자자가 중앙 은행과 거래하는 것을 효과적으로 금지하고 해외 자산, 특히 캐나다 중앙 은행이 국내 자산 가치 하락에 대한 완충 장치로 사용한 막대한 외환 보유고를 동결합니다.

모스크바에 대한 최근 단속에서 조 바이든 미국 대통령은 화요일 유럽연합과 캐나다의 유사한 결정에 따라 러시아 항공기가 미국 영공에서 금지될 것이라고 발표했다.

브뤼노 르메르 프랑스 재무장관은 화요일 프랑스 라디오 방송과의 인터뷰에서 이번 제재의 목적은 “러시아 경제를 붕괴시키는 것”이라고 말했다.

러시아 루블은 지난주 러시아가 이웃 국가를 침공하여 수요일 ​​아침 달러 대비 사상 최저치인 109.55를 기록한 이후 하락했습니다. 러시아 주식도 격렬한 매도세를 보였다. 모스크바의 주식 시장은 당국이 국내 자산 가격의 출혈을 막기 위해 수요일에 사흘 연속 휴장했다.

한편, 국내 최대 대출기관인 스베르방크, 유럽 사업을 철수하고 런던 상장 주식이 95% 이상 급락하여 한 푼도 거래하지 못했습니다. 다음을 포함한 런던 증권 거래소의 다른 주요 기업 주식 로즈네프트 그리고 루코일역시 무너졌다.

월요일 러시아 중앙은행은 여파를 제한하기 위해 기준금리를 9.5%에서 20%로 두 배 이상 높였지만 분석가들은 외환 보유고를 동결하는 움직임이 러시아 경제를 안정시키는 능력을 방해하는 열쇠라고 믿고 있습니다.

스웨덴 경제학자이자 전 대서양 위원회 위원인 Anders Aslund는 수요일 트위터에 서방의 제재가 “하루 만에 러시아의 재정 자원을 효과적으로 훼손했다”고 썼습니다.

이어 “지금은 긍정적인 결말이 없기 때문에 상황이 1998년보다 더 나빠질 가능성이 있다. 러시아의 모든 자본시장이 붕괴된 것으로 보이며, 근본적인 개혁 이하의 조치로 돌아올 가능성은 낮다”고 덧붙였다.

‘심각한 금융위기’ 직면

“중앙 은행은 이전에 루블의 일시적인 변동을 완화하기 위해 준비금에 의존할 수 있었지만 더 이상 그렇게 할 수 없습니다. 대신 루블을 안정화하기 위해 환율 및 기타 비시장 조치를 조정해야 합니다.” , Goldman Sachs의 수석 러시아 경제학자.

“충분한 준비금 없이 루블의 변동성을 줄이는 것은 더 어렵습니다. 루블은 이미 매도되어 인플레이션과 금리에 영향을 미치고 있습니다.”

Goldman Sachs는 러시아 인플레이션에 대한 연말 예측을 5%의 이전 예측에서 17% y/y로 높였습니다. 루블이 추가로 매도되거나 CBR이 그렇게 될 수 있다는 점을 감안할 때 위험은 위쪽으로 치우쳐 있습니다. 그들은 안정을 유지하기 위해 금리를 인상해야 했습니다.

경제 성장도 큰 타격을 입을 것으로 예상되며 Grafe는 이러한 수치를 둘러싼 불확실성을 인정했지만 월스트리트 거물은 2022년 국내총생산(GDP)에 대한 예측을 전년 대비 2% 확장에서 7% 축소로 낮췄습니다. .

“재정 여건이 2014년(러시아의 크림반도 병합)과 유사한 수준으로 타이트해져 내수 수요가 10% 감소할 것으로 보고 있습니다. [year-on-year] 아니면 조금 더.”

“원칙적으로 지금까지는 제재로 수출이 크게 제한되지는 않았지만, 드라이벌크 수출에 유리한 흑해항을 통한 수출물리적 차질로 인해 수출이 전년 대비 5% 감소할 것으로 예상하고, 제재의 위험은 수출을 감소시킵니다. 기타”.

이 감소 척도는 2008-2009년 금융 위기 동안 7.5% 감소하고 1998년 러시아 금융 위기 동안 6.8% 수축과 유사합니다.

캐피털 이코노믹스의 리암 비치 이머징마켓 이코노미스트는 “긴축 금융 상황과 금융 위기 가능성과 함께 서방의 제재가 강화되면서 러시아 경제가 올해 심각한 위축을 겪을 가능성이 높다”고 말했다. 화요일을 참고하세요.

전망은 여전히 ​​매우 불확실하지만 Capital Economics의 기준선 예측은 2022년 러시아 GDP가 이전 예측인 2.5% 성장에 비해 5% 감소하고 올 여름 연간 인플레이션이 15%에 이를 것으로 예상합니다.

Beach는 국제 제재 측면에서 러시아의 최악의 시나리오는 모든 상품 수출의 약 절반과 정부 수입의 3분의 1을 차지하는 석유와 가스의 흐름에 대한 제한을 포함할 것이라고 지적했습니다.

그는 “이를 제한하는 것은 외화 부채가 있는 에너지 회사의 주요 달러 수입원을 억제하고 잠재적으로 러시아에 훨씬 더 큰 금융 위기를 초래할 것”이라고 덧붙였다.

경기 침체의 깊이는 중국의 수출에 달려 있습니다

BMO Global Asset Management의 수석 이코노미스트인 Stephen Bell은 러시아가 현재 “심각한 금융 위기”에 직면해 있다고 말했습니다. 그 어느 때보다 중요한 중국의 역할 원자재와 에너지에 대한 수요 때문에 모스크바로.

벨은 “러시아는 외환보유고의 상당 부분을 중국 통화로 이전했고 지불 시스템을 중국 은행에 이전했다. 중국이 러시아의 갈등 지속 능력에 열쇠를 쥐고 있을 수 있다”고 덧붙였다.

지금까지 러시아 수출에 대한 제재는 없으며 SWIFT의 예외는 수출 지불이 계속 처리될 수 있도록 특정 은행을 대상으로 합니다. Grafe는 Goldman Sachs에게 이것이 훨씬 더 이상 사실이 아닐 수도 있다고 제안했습니다.

그라프는 “G7이 비용을 부담하려는 의지가 높아지고 있으며 이는 결국 러시아 수출을 제한하고 원자재 가격 인상을 수용하는 것이 정치적으로 실현 가능하다는 것을 의미할 수 있다”고 말했다.

러시아의 가장 큰 단점은 외환보유고를 사용하여 루블을 보장할 수 없다는 점이지만 Graffy는 루블의 기준 통화를 미국 달러에서 중국 위안으로 변경하여 이를 극복할 수 있다고 제안했습니다.

그는 “이는 또한 요르단 중앙은행과 재무부가 고유가로 인한 초과 금융 저축을 외국 자산으로 유도하는 재정 규칙을 준수하도록 할 것”이라고 말했다.

그러나 교차 통화 시장을 만들려면 중국의 완전한 협력이 필요하며 Goldman Sachs는 러시아가 서방의 제재를 피할 수 있도록 중국에 대한 2차 제재의 위험을 고려할 때 가능성이 거의 없다고 보고 있습니다.

중국 은행 감독 당국은 수요일 러시아는 러시아에 대한 금융 제재에 반대하며 이에 가담하지 않을 것입니다. 중국 외교부는 지금까지 우크라이나 공격을 침략으로 규정하는 것을 거부했다. 외교 및 협상 강화.