루이스 크라우스코프(Louis Krauskopf)
뉴욕(로이터) – 미국 주식의 강한 한 해가 다가오고 있는 가운데, 펀드매니저들은 2024년에 잠재적으로 중요한 선택에 직면하게 되었습니다. 주가 지수를 더 높게 만든 폭발적인 성장과 기술 이름을 고수하거나, 아니면 나머지. 시장.
소위 7대 불가사의(Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms 및 Tesla)의 주가는 2023년에 개별적으로 약 50%~240% 상승하여 시장에서 가장 보람 있는 투자 중 하나가 되었습니다.
S&P 500에 대한 높은 비중으로 인해 7개 기업은 올해 벤치마크 지수 상승률 24%의 거의 3분의 2를 차지했습니다. 당연히 펀드 매니저들은 최근 BofA 글로벌 리서치 조사에서 주식 보유가 시장에서 “가장 바쁜” 거래라고 밝혔습니다.
그러나 경제가 경기 침체를 피하는 동안 연준이 내년에 금리를 인하할 것이라는 기대가 최근 몇 주 동안 시장의 다른 부분을 깨웠습니다. 한편, 일부 투자자들은 7개 주식의 엄청난 상승으로 인해 해당 주식이 과대평가되거나 차익실현에 취약해질 수 있다고 말합니다.
Janus Henderson Investors의 글로벌 기술 및 혁신 팀 포트폴리오 관리자인 Jonathan Kofsky는 “지수에 7개의 거대 기업이 모두 상승한다면 이는 시장에 좋은 것입니다.”라고 말했습니다. “그러나 가격과 경제 상황에 따라 나머지 시장에서 더 많은 기회가 있을 것으로 생각됩니다.”
Apollo Group 데이터에 따르면 올해 S&P 500 주식 중 72%가 지수보다 저조한 성과를 보였으며 이는 사상 최고치를 기록했습니다.
그러나 상승폭이 확대되는 조짐이 나타나고 있다. 중형주 대안인 동일 가중치 S&P 500 지수는 12월에 6.8% 상승했는데, 이는 벤치마크 지수가 4.5% 상승한 데 비해 연중 대부분 부진한 결과입니다.
한편, 이전에 부진했던 소형주 Russell 2000 주식은 12월에 거의 14% 상승하여 3년 만에 가장 큰 월별 상승폭을 기록했습니다.
S&P 500에서 Magnificent Seven의 비중이 부풀어오르면서 이 그룹의 나쁜 해는 다른 주식이 그 여유를 회복하지 못할 경우 더 넓은 시장에 문제를 일으킬 수 있습니다.
내년 시장에 대한 또 다른 중요한 요인으로는 인플레이션이 계속 완화되어 연준이 시장이 기대하는 속도로 금리를 인하할 수 있을지 여부와 미국 경제의 지속적인 회복력 등이 있습니다. 11월 미국 대선까지의 기간은 시장 변동성을 확대할 수 있습니다.
당연히 시장의 다른 영역에서는 처음에 투자자를 7개 영역으로 끌어 모은 기능을 복제하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 그 규모와 경쟁 우위로 인해 인플레이션 상승을 완화하기 위해 연준이 시작한 공격적인 통화 긴축 정책으로 인한 경제적 여파를 우려하는 투자자들에게 피난처가 되었습니다.
신흥 AI 기술의 비즈니스 잠재력에 대한 흥분은 2023년 Nvidia와 Microsoft를 포함한 일부 거대 기업의 성장을 촉진하는 데 도움이 되었으며, 이는 각각 238%와 56% 상승했습니다.
또 다른 요인은 수익성입니다. LSEG 데이터에 따르면 Magnificent Seven은 2023년 총 수익이 39.5% 증가한 반면 S&P 500 나머지 기업은 2.6% 감소할 것으로 예상됩니다. 2024년에는 비록 그 정도는 덜하지만 수익 성장은 다시 한 번 더 나은 성과를 낼 것으로 예상됩니다.
그러나 Magnificent Seven 주식은 이익 이후 일반적으로 더 비싼 가치 평가로 거래되고 있습니다. LSEG 데이터스트림에 따르면 평균 선도 주가수익률은 33.6배인 반면 S&P 500은 19.8배에 거래되고 있습니다.
Vontobel Quality Growth Boutique의 최고 투자 책임자인 Matt Benkendorf는 “그들은 출발점으로 올해 약세를 보이는 데 따른 낮은 성과를 얻지 못하고 있습니다”라고 말했습니다.
Vontobel Quality Growth의 포트폴리오에는 Microsoft, Amazon 및 Alphabet이 있지만 Benkendorf가 더 많은 운영 문제를 겪고 있는 다른 4개 회사는 없습니다.
한편, Kofsky는 자신의 펀드가 Magnificent Seven 중 적어도 일부를 보유하고 있지만 가격이 계속 완화된다면 2024년에는 중소형 기술주로 이동할 가능성이 있다고 말했습니다.
BMO 캐피탈 마켓츠(BMO Capital Markets)의 전략가 브라이언 벨스키는 2023년 현재까지 소폭 확대된 이후 “단일 주식 참여가 크게 확대될 것으로 예상된다”는 점을 고려하여 투자자들에게 내년에 “모든 것을 조금씩” 소유할 것을 권고했습니다.
다른 사람들은 Magnificent Seven이 올해도 같은 성과를 거두기를 희망하는 투자자들을 계속해서 끌어들일 것이라고 믿습니다.
F/m Investments의 수석 포트폴리오 매니저인 Francisco Bedo는 Magnificent Seven이 S&P 500을 지배하고 있다는 것은 이 회사가 뮤추얼 펀드와 ETF에 의해 광범위하게 소유되어 있으며 자금이 부업에서 주식으로 이동함으로써 이익을 얻을 수 있다는 것을 의미한다고 말했습니다.
그는 Tesla를 제외한 7개 주식 모두를 자신의 포트폴리오에서 장기 보유로 간주합니다.
“이것은 약간의 피드백 루프입니다.”라고 Beddo는 말했습니다. “그들은 점점 더 커지고 있고, 사람들은 더 많은 것을 원합니다.”
(보고자: Louis Krauskopf, 편집자: Ira Iosibashvili 및 Rosalba O'Brien)
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