미국 경제가 높은 인플레이션과 금리에도 불구하고 놀라울 정도로 회복력이 뛰어나고 빠르게 성장한 이유에 대한 설명이 있을 수 있습니다.
결국 그렇게 유연하지 않을 수도 있습니다.
이번 주, 상학과 은행은 3분기 경제성장률 전망치를 연율 5.2%로 수정했다. 이는 미국이 대유행 이후 여전히 억눌린 수요로 가득 차 있던 2021년 가을 이후 미국 국내총생산(미국에서 생산된 모든 상품과 서비스의 가치)의 가장 빠른 증가세입니다.
그러나 덜 알려진 경제 척도는 매우 다른 이야기를 말해준다.
국내총소득(GDP)은 7월부터 9월까지 연율 1.5% 증가에 그쳤고, 지난 1년 동안 GDP가 크게 향상됐음에도 불구하고 성장률은 약세를 보였다. SMBC Nikko Securities의 수석 이코노미스트인 Joseph LaVorgna의 무역 데이터 분석에 따르면 지난 4분기 동안 GDP는 3% 증가한 반면 GDI는 0.16% 감소했습니다.
이는 최근 기억상 두 측정치 사이의 가장 큰 불일치입니다.
Barclays의 이코노미스트인 Jonathan Millar는 GNI의 전체 수준도 GDP보다 2.5% 낮으며 이는 1993년 이후 가장 큰 격차라고 말했습니다.
LaVorgna는 Gulf Drilling International이 많은 경제학자들이 내년에 미국을 강타할 것이라고 믿는 경기 침체의 초기 징후를 포착하는 데 더 나은 일을 하고 있다고 말합니다.
LaVorgna는 “GDP가 경제의 강점을 과장한다고 생각합니다.”라고 말합니다.
어떤 경제적 조치가 최선인지에 대한 논쟁은 단순한 학문적 논쟁이 아닙니다. 연준은 금리를 다시 인상할 필요가 없을 만큼 인플레이션이 충분히 하락하고 있다고 결정하기 전에 경제가 진정되는 것을 보고 싶어할 수도 있습니다.
GDP와 GDI의 차이점은 무엇입니까?
GDI는 경제 생산량을 측정하는 또 다른 방법입니다. GDP는 소매업체, 자동차 딜러, 제조업체 등을 조사하여 기업, 소비자, 외국 기업 및 정부의 모든 지출을 계산합니다.
GDI는 임금, 급여, 기업 수익, 이자, 배당금, 임대료 등의 모든 소득을 중요하게 생각합니다.
이론적으로 한 사람이 지출하는 모든 달러는 다른 사람의 소득이기 때문에 두 측정항목의 합은 정확히 동일한 합계가 되어야 합니다. 그러나 실제로는 서로 다른 소스에서 서로 다른 설문조사를 통해 데이터를 수집하고 둘 다 샘플링 오류가 발생하기 때문에 서로 다른 경우가 많습니다.
LaVorgna와 Millar는 시간이 지남에 따라 한 측정값이 다른 측정값을 따라잡거나 GDP와 GI 모두에 영향을 미치는 개정으로 인해 GDP와 GI가 수렴되는 경향이 있다고 말합니다.
GDP는 경제의 온도를 측정하는 가장 인기 있는 방법입니다. 이는 부분적으로 첫 번째 4분기 GDP 추정치가 첫 번째 GDI 추정치보다 몇 주 전에 발표되었기 때문이라고 LaVorgna는 지적합니다. GDP는 소비자 지출, 기업 투자, 주택 건설 등 경제 구성 요소에 대한 보다 자세한 분석을 제공합니다.
GDP보다 더 좋은 지표가 있나요?
그러나 전 연준 이코노미스트인 Jeremy Nalewick은 GII가 더 나은 척도일 수 있다고 말합니다. 그는 2016년 보고서에 따르면 글로벌 성장 지수(Global Growth Index)의 예비 추정치가 GDP의 초기 수치보다 두 측정치의 최종 추정치에 더 가깝다고 지적했습니다. 종이 세인트루이스 연방준비은행 기준.
Barclays의 Millar는 GDI가 경기 침체를 더 잘 예측한다고 말했습니다.
LaVorgna는 GDI가 더 정확할 수 있는 이유 중 하나는 단지 회사를 조사하는 대신 임금과 급여를 측정하기 위해 실업 보험 청구와 같은 하드 데이터에 의존하기 때문이라고 말합니다.
LaVorgna는 경제가 강세에서 약세로 또는 그 반대로 이동하는 큰 전환기 또는 변곡점에서 GDI가 특히 더 신뢰할 수 있다고 말합니다. 그는 지금이 그런 경우라고 말합니다.
미국이 경기 침체에 접근하고 있습니까?
월터스 클루어 블루칩 경제 지표(Wolters Kluwer Blue Chip Economic Indicators)가 조사한 경제학자들에 따르면, 지난 3분기 동안 연평균 3.2%의 성장률을 보인 경제는 이번 분기에는 1% 미만, 내년에는 1.2% 미만으로 성장할 것으로 예상됩니다. 경제학자들은 향후 12개월 동안 경기침체 가능성이 47%라고 믿고 있는데, 이는 이전 추정치보다는 감소했지만 여전히 역사적으로 높은 수치입니다.
왜?
작년 초 이후 연준의 공격적인 금리 인상은 마침내 소비자와 기업 지출에 더 큰 영향을 미칠 준비가 되었으며, 중저소득 가구는 경기부양책과 자택 대피를 통해 코로나바이러스 관련 저축을 크게 소진했습니다. 많은 경제학자들은 말합니다.
현재 노동시장 상황은 어떤가요?
LaVorgna는 약한 GGI 수치가 올해 크게 둔화된 노동 시장과 11월 상승에도 불구하고 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있는 소비자 신뢰와도 일치한다고 말했습니다. 월평균 일자리 증가율은 올해 초 이후 약 30만 명에서 20만 명으로 줄었고, 실업률은 50년 만에 최저치인 3.4%에서 3.9%로 상승했다.
그러나 Millar는 이러한 유형의 일자리 수가 여전히 강세를 보이고 있으며 10월의 일부 감소에도 불구하고 강력한 소비자 지출 수치가 결합되어 경기 침체를 의미하는 것은 아니라고 말했습니다.
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그러면서도 최근 에너지 비용 등 물가 급등과 금리 상승에 따른 채권 손실로 인한 지방은행 혼란 등으로 기업 이익을 가늠하기 어렵다고 말했다.
현재 환경에서는 “나는 GDP를 선호합니다”라고 Millar는 말합니다.
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