채권 시장의 험난한 날: 국채 수익률 급등, 30년 고정 모기지 이자율 4%에 가깝습니다. 매직넘버는 어디있나요?

채권의 구매력이 인플레이션에 의해 잠식되면서 여전히 잔인하게 마이너스인 “실질” 수익률 가운데 연준의 긴축 주기가 도래하고 있습니다.

에 의해 볼프 리히터 ~을위한 늑대의 거리.

낮은 고용 숫자로 인해 연준이 금리 인상 탱고를 시작하기도 전에 철회할 것이라는 고용 보고서가 발표된 후, 채권 불꽃놀이가 금요일 하늘을 밝힙니다. 지난 며칠 동안 일자리 수가 음울하게 낮은 것부터 매우 부정적인 것에 이르기까지 이유를 설명하는 보고서가 줄을 이었습니다. 그러나 숫자는 예상보다 훨씬 좋았습니다. 그들은 실제로 여러 가지 이유로 꽤 좋았습니다. – 그리고 즉시 수익률이 급등하고 모기지 이자율이 높아졌습니다.

2년 국채 수익률 13bp 급등 포인트들 1.32%로, 2020년 3월 10일 혼란 이후 가장 큰 하루 상승률, 2020년 2월 21일 이후 가장 높은 수준:

1년 수익률 11bp 급등 0.89%로. 이는 지난해 9월 0%에 육박했던 것보다 증가한 수치다. 그 5개월 동안 세상은 변했습니다.

1년 수익률과 2년 수익률은 CPI 인플레이션이 7.0%에 도달했기 때문에 연준의 통화 정책 변화에 대한 시장 전망에 특히 민감합니다.

이러한 수익률 상승에도 불구하고 “실질” 측면에서 엄청나게 낮고 매우 부정적인 상태를 유지하고 있습니다. 마이너스 CPI 인플레이션, 1년 수익률은 여전히 ​​-6.1%입니다. 2년 수익률은 -5.7%입니다.

10년물 국채 수익률 11bp 상승 2019년 12월 23일 이후 가장 높은 1.93%까지 상승했습니다.

채권 시장의 힘든 날: 채권 수익률이 상승하면 채권 가격이 하락합니다. 그리고 금요일 채권 시장은 험난했습니다. 다음은 2개의 국채 ETF가 수행한 방식입니다. 그들은 국채에 초점을 맞춘 보수적인 투자로 간주되며 아주 작은 수익률만 지불합니다.

iShares 7-10년 국채 ETF의 가격 [IEF]만기가 7년에서 10년 사이인 재무부 채권을 추적하는 는 금요일에 0.8% 하락했으며 2020년 4월-9월 범위에서 약 9% 하락했습니다. ETF 수익률은 연간 0.9%이고 금요일에는 거의 1년치 생산하다.

iShares 20년 이상 국채 ETF의 가격 [TLT]만기가 20년 이상인 국채를 추적하는 는 금요일에 2.1% 하락했으며 2020년 7월 고점에서 약 18% 하락했습니다. 수익률은 현재 연간 1.6%입니다. 금요일의 몇 시간은 1년치의 수확량을 훨씬 넘어 태워 버렸습니다.

금요일 모기지 이자율이 4% 가까이 치솟았다.일간 지수에 따르면 30년 고정 모기지 이자율이 평균 3.85%에 도달했습니다. 모기지 뉴스 데일리. 이는 2019년 말 이후 가장 높은 비율입니다. 단, 2020년 3월에 비율이 급등하고 하루 사이에 폭락한 비율 혼란을 제외하고는 다음과 같습니다.

30년 모기지 이자율은 10년 만기 국채 수익률에 따라 대략적으로 움직이지만, 주택 소유자가 주택을 팔거나 모기지 재융자를 하기 때문에 평균 30년 모기지가 10년 이내에 상환된다는 점을 고려할 때 스프레드가 있습니다.

그리고 이러한 국채 수익률과 모기지 이자율의 증가는 연준이 시작하려는 것에 대한 반응입니다. 다음 금리 인상 주기와 다음 양적 긴축(QT) 주기는 연준의 이자율 억제와 반대되는 일을 할 것입니다. 대규모 양적완화가 이루어졌습니다. 연준은 계획을 전달했으며, 파월은 첫 금리 인상 날짜를 멈췄다: 3월 16일.

주택담보대출 금리가 인상되면서 오늘날의 엄청나게 부풀려진 집값두 가지 일이 일어나고 있습니다.

첫째, 사람들은 여전히 ​​낮은 모기지 이자율을 유지하기 위해 서둘러 집을 구입합니다. 그래서 처음에는 모기지 이자율이 오르면서 활발한 활동을 펼쳤습니다.

그리고 두 번째, 모기지 이자율이 인상될 때마다 더 많은 주택 구입자들이 감당할 수 있는 한도에 도달하여 중도 포기합니다. 낮은 모기지 이자율을 유지하기 위해 필사적으로 몰려드는 사람들에 비해 사람들의 수가 더 많기 때문에 처음에는 데이터에서 볼 수 없습니다.

모기지 이자율이 더 상승함에 따라 점점 더 많은 사람들이 타월을 던지고 있고 점점 더 적은 수의 사람들이 현재 더 높은 모기지 이자율을 가두려고 필사적으로 수요를 감소시킵니다. 이것은 모기지 이자율이 마법의 숫자로 상승한 후에 나타납니다. 그 마법의 숫자는 뒤늦게야 밝혀질 것입니다. 이 매직 넘버는 4% 이상일 것입니다. 모기지 이자율이 2018년과 같이 5%에 도달하면 수요가 매우 가시적으로 부족할 것입니다.

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