연준이 통제력을 상실한 1960년대 인플레이션

저명한 경제사가 Niall Ferguson에 따르면 인플레이션은 1960년대 후반의 과정을 재설정할 수 있으며, 이는 이후 10년 동안 지속적인 높은 인플레이션의 토대를 마련했습니다.

퍼거슨 총리는 금요일 CNBC와의 인터뷰에서 2008년 글로벌 금융 위기와 유사한 방식으로 코로나19 팬데믹에 대응한 결과 정책 입안자들이 인플레이션 상승이라는 새로운 도전에 직면하게 됐다고 말했다.

퍼거슨은 이탈리아 암브로시티 포럼에서 “재해에 대한 흥미로운 점은 하나의 재해가 다른 재해로 이어질 수 있다는 것”이라며 “공중 보건 재앙에서 재정적, 금전적 재앙, 인플레이션까지 갈 수 있다”고 말했다.

“큰 재앙은 아니지만 사람을 죽이는 것은 아니지만 인플레이션을 높이는 것이 문제가 될 것입니다.”

미국 소비자 물가 5.4% 상승 지난해 7월 3월, 2008년 8월 이후 최대폭 상승.

미국 연준과 많은 경제학자들은 최근 인플레이션 상승이 “일시적”일 것이라고 주장하지만 퍼거슨은 이에 의문을 제기했습니다.

“임시 기간은 무엇입니까? 특히 연준이 사람들에게 ‘우리는 인플레이션 목표 시스템을 변경했으며 인플레이션이 잠시 동안 목표를 초과해도 상관하지 않습니다’라고 말하는 경우 기대가 근본적으로 바뀌는 시점은 무엇입니까?” 스탠포드 대학 후버 연구소의 밀뱅크 가족 선임 연구원인 퍼거슨은 말했다.

“내 생각에 우리는 1970년대로 향하고 있지는 않지만, 당시 유명했던 McKisney Martin 연준 의장이 인플레이션 기대치를 통제하지 못했던 1960년대 후반을 다시 실행할 수도 있습니다.”

그의 발언은 전 IMF 수석 경제학자이자 하버드 공공 정책 교수인 케네스 로고프가 이번 주 초 기사에서 미국의 아프가니스탄 철수가 1920년대와 “완벽한 폭풍” 사이의 “불안스러운” 유사점 목록에 추가되었다고 언급한 이후 나온 것입니다. 1970년대에 매우 높은 인플레이션을 초래한 요인 중 하나입니다.

퍼거슨은 1970년대의 높은 인플레이션이 1960년대 후반으로 거슬러 올라간다고 제안하면서 현재의 난방이 일시적이라고 확신을 갖고 결론을 내리기에는 너무 이르다고 덧붙였습니다.

미국 주택 가격 및 소비자 인플레이션 기대치에 대한 데이터가 화요일에 발표됩니다. 이는 연준의 우려를 더했을 수도 있습니다. 미국 20개 주요 도시의 주택 가격을 측정하는 S&P/Case-Shiller 지수는 6월에 전년 대비 19.1% 상승하여 1987년 이후 체인 역사상 가장 큰 상승폭을 기록했습니다. 한편, Conference Board의 설문 조사에 따르면 미국 소비자 지금부터 12개월 후의 인플레이션율은 6.8%입니다. 이는 지난해보다 17.2%포인트 높은 수치다.

Larry Summers 전 재무장관은 트윗에서 “인플레이션이 일시적이라는 말을 들을 때마다 쌍둥이 집값 인플레이션이 아직 지수에 나타나지 않았다는 사실을 기억하십시오. 주택은 핵심 CPI의 40%를 차지합니다. [consumer price index]. “

퍼거슨은 델타 코비드-19 변종이 무더운 여름 이후 연준이 미국 경제를 약간 식히는 데 도움이 되었을 수 있지만 다른 외부 요인이 여전히 역할을 할 수 있다고 제안했습니다.

그는 “역사상 큰 인플레이션은 항상 전쟁과 연관되어 왔다. 인플레이션 기대치를 없애는 것은 미국과 중국 간의 냉전이 예를 들어 대만을 둘러싼 뜨거운 전쟁으로 확대된다면”이라고 말했다.

퍼거슨은 미국의 아프가니스탄 철수에 비추어 시진핑(習近平) 중국 국가주석이 미국이 군사 분쟁을 꺼리는 것을 대만을 완전히 장악하려는 기회로 볼 수 있다고 추측했다. 그는 이것이 미국이 또 다른 원거리 전쟁에 참여할 것인지 아니면 세계 패권을 포기할 것인지를 결정하도록 강요할 것이라고 제안했습니다.

CNBC의 Jeff Cox가 이 보고서에 기여했습니다.