수조 달러의 유가 증권과 연결된 옵션 계약이 금요일 만료될 예정이어서 일부 사람들이 S&P 500이 좁은 거래 범위를 벗어나는 것을 막는 데 도움이 되었다고 말하는 버퍼가 제거됨에 따라 미국 주식은 앞으로 며칠 동안 점점 더 큰 변동성을 보일 수 있습니다.
Goldman Sachs Group의 수치에 따르면 2조 8천억 달러 상당의 옵션 계약이 금요일 “Magic Quadruple” 이벤트 기간 동안 만료될 예정입니다.
피
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알려진 바와 같이 “Quadruple Magic”은 개별 주식 및 지수에 연결된 주식 선물 및 옵션 계약과 상장지수펀드가 같은 날 만료될 때 발생합니다. 일부 옵션 계약은 오전에 만료되는 반면 다른 옵션 계약은 오후에 만료됩니다. 이것은 보통 일년에 네 번, 분기에 한 번 정도 발생합니다.
이와 같은 날은 트레이더가 손실을 줄이거 나 이익을 주장하기 위해 “돈”계약을 행사하기 위해 출격하기 때문에 때때로 시장의 변동성과 일치합니다.
그러나 Goldman Sachs의 선임 파생 상품 분석가에 따르면 세션에서 주식이 더 급격한 변동을 보일 가능성은 주식 시장의 변동성을 억제하는 데 도움이 되는 일련의 계약이 만료됨에 따라 발생합니다.
Goldman의 전무 이사이자 수석 파생 상품 분석가 인 Scott Rubner는 MarketWatch가 얻은 고객에게 보낸 메모에서 금요일 만료되는 옵션은 “큰 움직임을 막는 4K ID 토큰을 제거 할 수 있습니다”라고 말했습니다. 이로 인해 S&P 500은 어느 방향으로든 상당한 변동에 더욱 취약해질 수 있습니다.
“어쨌든. 다음주에 이사가자.”
팩트셋(FactSet)의 데이터에 따르면 연초부터 S&P 500 지수는 약 400포인트의 좁은 채널에서 거래되었으며 그 사이 3,800포인트는 하락, 4,200포인트는 상승했습니다.
Roebner의 노트 데이터에 따르면 이러한 수준은 S&P 500 지수와 관련된 옵션의 가장 인기 있는 행사 가격 중 일부에 해당합니다. 행사 가격은 개인이 보유하고 있는 옵션 유형에 따라 계약 보유자가 증권을 매수 또는 매도할 수 있는 기회(의무는 아님)를 갖는 수준입니다.
이것은 우연이 아닙니다. 지난 1년 동안 “제로 데이 투 만기” 또는 “0DTE” 옵션으로 알려진 거래 옵션 계약이 점점 인기를 얻고 있습니다.
이러한 추세의 한 가지 결과는 많은 거래자들이 “탁구 게임”과 비교하는 패턴인 해당 범위 내에서 일중 변동성을 더욱 부채질하면서 주식을 타이트한 범위로 유지하는 데 도움이 되었다는 것입니다.
Goldman에 따르면 0DTE는 S&P 500 지수와 연결된 계약에서 일일 평균 거래량의 40% 이상을 차지합니다.
옵션 시장에 대한 데이터 및 분석 제공업체인 스팟감마(SpotGamma)의 설립자 브렌트 코추바(Brent Kochuba)에 따르면 이번 주 초 0DTE 거래는 미국 은행 3곳의 폐쇄 이후 시장이 휘청거리면서 S&P 500이 3,800선 아래로 떨어지는 것을 막는 데 도움이 되었습니다.
분석가들은 이것이 Cboe의 변동성 지수에 대한 이유 중 하나라고 말합니다.
빅스
그리고
Vix 또는 월스트리트 변동성 측정으로도 알려진 이 측정은 ICE BofAML MOVE 지수에 비해 매우 약했다고 Kochuba와 다른 사람들이 MarketWatch에 말했습니다.
이번 주 초 MOVE 지수는 국채의 조용한 변동성이 2008년 금융 위기 이후 최고 수준으로 상승하면서 거래자들을 놀라게 했습니다. 빅스 지난 10월에 다녀온 레벨인 30레벨까지 간신히 돌파했다.
그러나 일부는 금요일부터 변경될 수 있다고 생각합니다.
금요일은 대형 옵션 계약이 다음 주에 만료되는 유일한 세션은 아닙니다. 수요일에 Vix와 연결된 일련의 계약이 연방 준비 은행이 최근 금리 인상을 발표할 예정인 당일 만료됩니다.
열려 있는 모든 Vix 혜택의 50%는 수요일에 만료됩니다. Kochuba는 MarketWatch와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다.
Oppenheimer의 주식 파생상품 전문가인 Alon Rosen과 Sam Skinner에 따르면 이것이 Vix가 MOVE를 “따라잡는” 데 도움이 될 수 있다는 것입니다.
스키너는 마켓워치와의 통화에서 “결론은 주식 시장에 더 많은 변동성이 올 가능성이 높다는 것”이라고 말했다. 그리고 Vix는 가격을 낮춥니다.
RBC Capital Markets의 주식 파생 상품 애널리스트인 Amy Wu Silverman도 비슷한 견해를 밝혔습니다. MarketWatch와 공유한 이메일 논평에서 그녀는 다음 주 연방준비제도 회의에서 “변동성 수준이 높게 유지될 것”이라고 예상한다고 말했습니다.
선물 거래자들은 연준이 기준금리를 25bp 인상할 가능성이 높다고 가격을 책정하고 있습니다. 그러나 CME의 FedWatch 도구에 따르면 트레이더들은 연준이 금리를 동결할 가능성을 약 20% 정도 보고 있습니다.
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